电力
行业动态报告
目录
投资要点及重点公司盈利预测1
周度行情回顾3
5月9日-5月16日电力板块上涨0.44%，沪深300指数上涨1.12%3
个股表现5
周度高频数据汇总6
动力煤现货价格环比下降1.56%，同比下降25.88%6
秦港煤炭库存环比增长1.2%，同比增长47.95%7
沿海8省份煤炭库存环比减少0.08%，同比减少1.82%8
重点新闻及公告汇总9
重点新闻9
重点公告9
风险分析11
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电力
行业动态报告
投资要点及重点公司盈利预测
年初以来，动力煤价格维持下行趋势，根据百川盈孚统计数据，截至2025年5月16日，秦皇岛5500大
卡动力煤市场价已下探至630元/吨，同比下降25.88%。同时，秦皇岛5月份年度长协价格也下降至675元/
吨，同比下降3.16%。在煤炭供需方面，2025Q1我国规上原煤产量同比增长8.1%，进口煤同比微降0.9%，仍
维持高位水平，动力煤消费量同比下降0.29%，煤炭供需情况整体趋向宽松，我们预计年内煤价大幅上涨可能
较小，市场价格有望维持低位运行。收入端方面，2025年全国火电价格呈区域分化态势，部分地区（如山
东、上海、京津唐等地）受电力供需、电源结构、电价政策的综合影响仍维持较高上网电价水平，上市公司有
望充分受益于燃煤成本下降带来的利润增厚，火电利润边际改善空间较大。
电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括皖能电力、申能股份、上海电力、华电国
际、华能国际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们
还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
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重点公司盈利预测
图表1：重点公司推荐表
EPS（元/股）PE
股价
公司名称22A23A24E25E22A23A24E25E评级
(元/股)
火电
华能国际