SZ航空公司债券融资成本影响因素研究
摘要
资金是企业生存和发展的根基，如何以更低成本获得融资资金成为企业研究的关键
202312378.089.5%
课题。截至年月底，我国社会融资规模存量为万亿元，同比增长了。
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近年来债券市场持续扩展，年我国债券共发行了万亿元，债券余额增至
万亿元。相较于股权融资和银行贷款，债券融资的成本更为低廉，使其成为企业融资的
优选方式。航空运输业在疫情打击后亟需复苏，获得融资资金是其重启的前提，能够获
得更低成本的融资资金成为推动航空运输业的持续发展的重要动力。
本文首先通过梳理债券发行和债券融资成本影响因素的相关文献为后文分析做铺
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垫。其次，统计航空公司的债券发行情况及分析债券发行利率变化趋势。结果显示，
SZ5.27%4%
航空公司发行的公司债券的票面利率从下降至。超短期融资债券的票面利
率亦呈下降趋势，从2015年第一笔的3.3%、到2021年最近一笔的2.33%，由此可见，
债券的发行票面利率整体上呈现逐渐降低的趋势。再次，以航空运输业历年的发行数据
为研究对比样本，从政策环境、行业风险特征、区域经济、信用评级、自身财务状况、
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企业管理等多个方面入手，从宏观到微观角度全面对比分析航空公司债券发行利率
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的影响因素，并得出相关结论。最后，针对航空公司债券发行成本的影响因素，提
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出对策建议。一是在宏观层面上，航空公司应及时了解政策动态，迅速做出判断，
把握时机，从而为公司节约融资成本。二是在行业层面上，应关注行业和区域相关扶持
政策，利用行业优势和发展潜力，为公司创造更多价值，提升融资议价能力。三是从自
身出发，提高财务管理能力，努力提高公司信用评级等级，完善内部控制体系，以降低
公司债券发行的融资成本。
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本文收集航空运输业相关债券发行数据，并以上市实体航空公司作为样本，认
为其债券发行的影响因素具有一定的代表性，丰富该行业非上市公司的案例研究。在研
究案例中发现，宏观经济对整个行业的影响是普遍而一致的，各公司应重视行业风险、
自身财务状况、信用评级及内部控制方面等中观和微观因素。本案例公司的发行债券品
种较丰富，但时间的连续性上还存在一定的不足，因此，本文的相关结论具有一定的局
限性。
关键词：债券发行；债券融资成本；债券发行量；信用评级
I
Abstract
Abstract
Capitalisthefoundationofenterprisegenerationanddevelopment.Howtoobtain
financingfundsatalowercosthasbecomeakeytopicinenterpriseresearch.Asoftheendof
December2023,thestockofChinassocialfinancingscalewas378.08trillionyuan,a
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