东兴证券行业报告P3
快递4月数据点评：通达系单价继续下探，但“以价换量”效果或开始减退
1.4月行业总览：通达系单价继续下探，但降价对件量的提振效果不明显
4月全国快递服务企业业务完成量163.15亿件，同比增长19.1%。行业处于淡季，需求端偏弱，导致虽然通
达系单价下探，但件量增速依旧环比略降。分类型看，4月同城件业务量同比增长8.4%，异地件业务量增长
20.0%。
2月以来顺丰业务量明显增长，4月顺丰业务量增速提升至30.0%，高于其他通达系上市公司。结合其单票
收入的下降，可以看出顺丰将业务向电商件延伸，承接了更多高端电商件的业务。4月顺丰市场份额同比提
升0.7pct。通达系中，圆通、申通增速高于行业均值，其中圆通增速较高，可以看出圆通近期对于市场份额
的诉求较为强烈，4月圆通市场份额同比提升0.8pct；韵达业务量增速低于行业均值，市场份额下降0.7pct，
预计是由于公司加盟网点违规收寄被主管部门调查，对公司短期件量造成了负面影响。
价格方面，价格竞争依旧激烈。申通、韵达与圆通4月单票收入同比降幅分别为3.9%、6.8%和7.0%。环比
看，申通、韵达与圆通4月单票收入分别环比下降0.04元、0.05元和0.04元/票，其中韵达单票收入水平再
创新低，申通也已经很接近21年8月时1.95元/票的最低值，圆通单票收入也降至22年以来最低水平，可
见行业目前的价格竞争烈度还在提升。顺丰4月单票收入同比下降13.9%，环比下降2.4%，我们认为主要
系公司拓展物流场景，电商件占比上升，导致件均收入有所下降。
从通达系4月的表现来看，我们认为目前低价件领域“以价换量”策略表现出一定程度的边际效应递减。在
价格战烈度持续提升的情况下，行业对价格敏感型客户的挖掘已经较为充分，继续降低价格能够带来的增量
需求已经较为有限。若低价件领域由增量市场向存量市场转变，则行业中长期的竞争逻辑或将有所改变。但
即使行业需求端发生一定变化，价格战在近期出现缓和的概率也不大。考虑到行业龙头需要通过持续的价格
战将自身竞争优势转化为市场份额，我们预计价格竞争烈度在未来几个月还会维持较高水平。
2.快递业务量：4月件量增长19.1%，顺丰继续高增长
4月全国快递服务企业业务完成量163.15亿件，同比增长19.1%。行业处于淡季，需求端偏弱，导致虽然通
达系单价下探，但件量增速依旧环比略降。分类型看，4月同城件业务量同比增长8.4%，异地件业务量增长
20.0%。
图1：4月业务量同比增长19.1%图2：异地件量同比增长20.0%，同城件量增长8.4%
快递业务量(亿件)上年同期同比80%同城件增速同城件增速(上年)
18070.0%70%异地件增速异地件增速(上年)
60%
16060.0%
50%
50.0%
140
40%
40.0%
120
30%
30.0%
10020%20.0%
19.1%20.0%
80