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正文目录
TOC\o1-2\h\z\u市场快速调整后的反弹规律 5
快速调整后，市场通常构筑双底，随后反弹至“压力位” 5
调整阶段，低波风格和必选消费、银行占优 7
反弹阶段，产业主线的优先级高于超跌反弹 8
中美谈判结果超预期，市场明显强势，小盘风格有望补涨 11
市场：市场逐步企稳，风格偏向成长 12
宽基及行业表现 12
风格表现 16
情绪：上周行业GLMSDI情绪热度上升 18
GLMSDI情绪指数 18
流动性观察 23
风险提示 25
图表目录
图表1：2010年以来，8次市场快速调整的情景复盘 6
图表2：2010年以来，8次市场快速调整阶段，上证指数走势 6
图表3：2010年以来，8次市场快速调整阶段，不同风格的走势 7
图表4：2010年以来，A股8轮调整过程中风格和行业涨跌幅 8
图表5：2010年以来，A股8轮调整后，反弹过程中风格和行业涨跌幅 9
图表6：2016年1月行业间呈现超跌反弹特征 10
图表7：2024年1月行业间呈现超跌反弹特征 10
图表8：2010年市场调整前后的行业表现 10
图表9：2013年市场调整前后的行业表现 10
图表10：2020年市场调整前后的行业表现 11
图表11：2022年市场调整前后的行业表现 11
图表12：本轮反弹力度明显较强，已超过历史平均水平 11
图表13：当前小盘相对大盘风格较弱，参照历史规律，小盘风格有望补涨 11
图表14：主要宽基指数涨跌幅情况 12
图表15：主要风格指数涨跌幅情况 12
图表16：上周各申万一级行业涨跌幅情况 13
图表17：主要宽基指数估值水平(PE) 13
图表18：申万一级行业估值水平(PE) 13
图表19：市场宽基指数ERP水平 14
图表20：主要申万一级行业盈利预期调整情况 14
图表21：一年期轮动水平回落 15
图表22：3月期轮动水平回落 15
图表23：市场景气有效性（MA6）持平 15
图表24：各大行业景气有效性情况 16
图表25：国联民生策略GLMSRV相对估值表，上周平均相对估值溢价抬升的行业包括汽车、保险等 17
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图表26：国联民生策略GLMSIRS相对情绪表，上周平均相对热度抬升明显的行业包括交运、综合金融等 17
图表27：成长价值风格波动情况 18
图表28：本轮风格演绎情况 18
图表29：行业GLMSDI情绪热度：美容护理上升 19
图表30：全AGLMSDI（扩散指数)，快线交易热度相比5/9上升6pct，最新读数73? 20
图表31：计算机GLMSDI（扩散指数)，快线交易热度相比5/9下降1pct，最新读数68? 20
图表32：电力GLMSDI（扩散指数)，快线交易热度相比5/9下降7pct，最新读数69? 21
图表33：半导体GLMSDI（扩散指数)，快线交易热度相比5/9下降8pct，最新读数41? 21
图表34：当前情绪热度下，1m远期胜率等于50? 22
图表35：当前情绪热度水平下，1m远期胜率等于50? 22
图表36：可选消费相对科技短期热度上升 22
图表37：科技相对周期短期热度下降 23
图表38：上周个股跑输指数 24
图表39：上周ETF总额流出，科技类流出居多（亿元） 24
图表40：5月微观流动性环比走弱，杠杆资金流入（亿元） 24
图表41：两融余额情况 25
图表42：市场换手率上升 25
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市场快速调整后的反弹规律
快速调整后，市场通常构筑双底，随后反弹至“压力位”
本文详细复盘了2010年至今，市场8次调整过程中的走势、风格和行业表现，具体包括：2010年“新四条”、2013年“钱荒”、2016年“熔断机制”、2018年两次中美贸易摩擦、2020年和2022年两次新冠疫情扩散、2024年雪球密集敲入，共8次市场调整。
市场快速调整后，通常构筑“W”型双底，后续能否突破“压力位”需要观察当时的政策力度和基本面数据情况。8次调整经验中，市场几乎每次都在构筑双底后反弹，而反弹能否突破此前“压力位”取决于当时的政策和基本面情况。其中2019年1月的超预期社融、2020年初的超常宽松