摘要
“十四五”规划指出，要以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，
充分发挥创新驱动发展的作用。企业作为推动经济发展的微观载体与基本组织，其
创新行为对自身可持续健康发展及国家核心竞争力的提升都有着重要意义。因此，
探究如何提高我国企业双元创新水平是一项重要的研究议题。此外，随着我国生态
文明建设和“双碳”目标的提出，以可持续发展为核心的ESG理念受到社会各界的
广泛关注，企业积极的ESG表现可以帮助其获得创新所需的至关重要的资源。当前，
学者们虽然对企业ESG表现的创新效应进行了有益的探讨，但仍未得到一致结论，
并且对于企业ESG表现影响企业双元创新的内在机制尚不明晰，亟待进一步研究。
因此，本文基于我国生态文明建设和创新驱动发展的时代背景，采用理论分析与实
证检验相结合的方法，系统研究企业ESG表现对企业双元创新的影响，并实证检验
融资约束和动态能力对二者关系的中介作用。
本文首先梳理关于企业ESG表现、双元创新、融资约束和动态能力的国内外研
究文献，并进行文献述评。其次，界定企业ESG表现、双元创新、融资约束和动态
能力四个核心概念，并阐述研究主要涉及的相关理论基础。然后，依托利益相关者
理论、信号传递理论、动态能力理论和资源基础理论等理论分析变量间的作用机理，
提出研究假设。再次，以2011-2021年我国沪深A股上市公司为研究样本，依据假设
构建计量模型并进行实证检验。结果表明：（1）企业良好的ESG表现有利于促进企
业探索式创新和利用式创新，且对探索式创新的促进作用更大；（2）企业ESG表现
越好越有利于缓解企业融资约束，融资约束在企业ESG表现与双元创新之间起到部
分中介作用；（3）企业ESG表现越好，越有利于企业动态能力的提升，动态能力在
企业ESG表现与双元创新之间起到部分中介作用；（4）进一步研究发现，企业社会
责任维度和公司治理维度在提升企业双元创新中发挥了重要作用，而环境责任维度
发挥的作用相对有限；相比非高科技企业、重污染企业和低市场化程度地区的企业，
企业ESG表现对高科技企业、非重污染企业和高市场化地区企业的双元创新水平影
响更大。最后，根据研究结果，分别从企业和政府两个角度提出切实可行的对策建
议。本文丰富和拓展了生态文明建设背景下企业ESG表现的经济后果研究，能够为
政府完善ESG相关政策和制度提供理论支撑，也能够为企业通过改善ESG表现促进
自身双元创新提供实践参考。
关键词：企业ESG表现；双元创新；融资约束；动态能力
I
II
ABSTRACT
The14thFiveYearPlanpointsoutthatweshouldtakepromotinghigh-quality
developmentasthetheme,reformandinnovationasthefundamentaldrivingforce,andgive
fullplaytotheroleofinnovationindrivingdevelopment.Asamicrocarrierandbasic
organizationpromotingeconomicdevelopment,enterprisesinnovativebehaviorisofgreat
significancefortheirsustainableandhealthydevelopmentandthepromotionofnationalcore
competitiveness.Therefore,exploringhowtoimprovetheambidextrousinnovationlevelof
Chineseenterprisesisanimportantresearchtopic.Inaddition,withtheconstructionof
ecological