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大公国际：日债风波加剧政策困境债务驱动凸显系统风险

国际合作部赵红静2025年5月30日

日本国债市场的剧烈震荡，表面是由美债波动外溢、国内财政扩张预期及债券拍卖遇冷共同引发，实则深刻反映了国债市场由央行主导型向市场化定价转型中的制度性困境——在货币政策正常化背景下，长期压抑的国债收益率面临结构性重估，供需失衡与财政可持续性担忧相互强化，形成短期市场波动与长期利率中枢上移并存的复杂格局。这一局面不仅使日本央行陷入控制通胀、稳定债市与维持增长的政策困境，更凸显了在全球经济放缓、地缘政治风险