请务必阅读报告末页的重要声明
请务必阅读报告末页的重要声明
正文目录
TOC\o1-2\h\z\u赛道王者成功开启大众化转型 5
从赛车王者到超豪华汽车标杆 5
股权结构稳定，豪奢定位助力销量增长 6
保时捷销量下滑导致经营承压 8
“赛道”车与“公路”车双线并举，逐步开启新能源转型 10
“赛道”车支撑品牌，“公路”车创造利润 10
以燃油为基，逐步开启新能源转型 14
持续高研发投入，聚焦汽车技术创新 16
引领全球豪奢汽车市场，持续推进全球“平衡”战略 18
分车型看：SUV占据半壁江山，Macan和Cayenne贡献主要销量 18
分区域看：北美稳步增长，中国市场承压 20
破局路径：多动力布局、智能化与供应链协同 24
超豪华汽车估值分化，品牌稀缺性成核心 25
投资建议：关注电动化赋能与智能化创新下的“新豪华”自主品牌 30
风险提示 31
图表目录
图表1：保时捷品牌发展历程图 6
图表2：保时捷品牌发展时间轴 6
图表3：截至2024年底保时捷股权结构 7
图表4：保时捷品牌定位豪奢品牌 8
图表5：2016-2025Q1保时捷交付量及同比增速 9
图表6：2020年至2024年保时捷收入及同比增速 9
图表7：2020-2025Q1保时捷毛利润及毛利率 9
图表8：2020-2025Q1保时捷归母净利润及净利率 9
图表9：2020-2024年保时捷单车收入 10
图表10：2020-2024年保时捷单车利润 10
图表11：保时捷车型矩阵 11
图表12：保时捷跑车车型主要参数 11
图表13：保时捷SUV车型参数 12
图表14：保时捷轿车车型参数 14
图表15：保时捷预计平衡提供燃油、插电式混合动力和纯电动汽车至2030s 15
图表16：2022-2024年保时捷新能源渗透率 15
图表17：保时捷纯电渗透率及2025年预测 15
图表18：2021-2024年保时捷总研发投入及研发费用率 16
图表19：保时捷核心技术总结 17
图表20：保时捷轻量化材料技术图 18
图表21：2017-2024年保时捷各车型销量（万辆） 19
图表22：保时捷各车型销量份额 19
图表23：2017-2025Q1Macan销量及同比增速 19
请务必阅读报告末页的重要声明
请务必阅读报告末页的重要声明
图表24：2017-2025Q1Cayenne销量及同比增速 19
图表25：2021-2024年保时捷分区域销量（万辆） 20
图表26：2021-2025Q1保时捷各区域销量占比（） 20
图表27：保时捷区域平衡战略 21
图表28：2021-2025Q1保时捷北美市场（不含墨西哥）销量及增速 21
图表29：2022-2024年保时捷北美（不含墨西哥）销量份额及收入份额 21
图表30：2021-2025Q1保时捷中国市场销量及增速 22
图表31：2022-2024年保时捷中国市场销量份额及收入份额 22
图表32：2021-2025Q1保时捷欧洲市场（不含德国）销量及增速 22
图表33：2022-2024年保时捷欧洲市场（不含德国）销量份额及收入份额 22
图表34：2021-2025Q1保时捷德国市场销量及增速 23
图表35：2022-2024年保时捷德国市场销量份额及收入份额 23
图表36：2021-2025Q1保时捷海外及新兴市场销量及增速 24
图表37：2022-2024年保时捷海外及新兴市场销量份额及收入份额 24
图表38：法拉利近10年PEBand 26
图表39：法拉利近10年PBBand 27
图表40：保时捷历史PEBand 28
图表41：保时捷历史PBBand 28
图表42：宝马集团近10年PEBand 29
图表43：宝马集团近10年PBBand 30
请务必阅读报告末页的重要声明
请务必阅读报告末页的重要声明
赛道王者成功开启大众化转型
从赛车王者到超豪华汽车标杆
保时捷在燃油车时代的成功源于其独特的市场定位、品牌策略以及对消费者需求的深刻洞察。保时捷成功地在超豪华品牌与豪华品牌之间找到准确定位，既避免与劳斯莱斯、法拉利等顶级品牌的直接竞争，又与奥迪、奔驰等豪华品牌拉开差距。其核心车型不仅延续了品牌的赛车基因，还通过SUV车型的推出成功吸引了更广泛的消费群体。此外，保时捷在过去中国市场的成功尤为显著，通