轻工制造
20250608
年月日
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轻工制造强于大市（维持评级）
英美烟草H2预期提速，618大促看好国牌突围一年内行业相对大盘走势
投资要点：
【周观点】各大电商平台618大促延续，看好个护户外运动国牌突围；
晨光携手国漫顶流平台腾讯视频，持续看好公司IP战略推进；英美烟草公
告1H25业绩前瞻，预计下半年新型烟草板块将显著提速，主要驱动为口
含烟持续强劲、下半年VuseUltra分阶段推出、以及GLOHILO在主流市
告报期定业行场分阶段推出，特别是HNB板块增速将受益新品在下半年显著提速。
?1）家居：据天猫家装618品牌榜单，截至5月29日，互联网起家的
源氏木语、林氏家居分别位列第一和第二，顾家家居位居第三，索菲
亚、志邦、公牛、喜临门、九牧依次位列第三-第八。我们认为，随着
25年国补推进以及消费信心逐步恢复，家居行业景气有望逐步筑底回相关报告
升，目前大部分公司估值处于历史低位，关注板块配置机会。公司建1、轻工纺服行业周报：618大促看好个护国牌崛
起，关注智能眼镜新品催化——2025.06.02
议关注有望受益行业格局改善的定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家2、轻工纺服行业周报：浆系纸发布涨价函，新消
居、金牌家居，存量需求逻辑顺畅的软体龙头慕思股份、顾家家居、费子板块景气向上——2025.05.25
3、【华福商社】卡游：卡牌行业龙头，全产业链
喜临门、敏华控股；以及智能家居龙头好太太、奥普科技、箭牌家居、打造IP泛消费聚合平台——2025.05.20
瑞尔特。
?2）造纸：根据卓创资讯，截至2025年6月6日：双胶纸价格5162.5
元/吨（持平），铜版纸价格5440元/吨（持平）；白卡纸价格4095
元/吨（+10元/吨）；箱板纸价格3535.2元/吨（持平），瓦楞纸价格
华福证券
2581.25元/吨（持平）。截止5月19日针叶浆银星740美元/吨，截
止6月5日阔叶浆明星560美元/吨。根据卓创资讯，近期白卡纸价格
有所修复，纸厂维持促涨态度，但终端需求整体偏淡，当前市场价格
尚处于底部水平，短期白卡纸或仍维持小幅探涨趋势。木浆系持续推