内容目录
TOC\o1-3\h\z\u一、重点关注：24年有色行业盈利改善，“资源为王”特征进一步凸显 6
二、有色行业及分品种2024年年报总结 6
2024年有色行业景气度稳步提升 6
中国上市样本铜矿企业2024年年报总结 7
中国上市样本黄金企业2024年年报总结 9
中国上市样本铅锌企业2024年年报总结 10
中国上市样本镍钴企业2024年年报总结 12
中国上市样本锡矿企业2024年年报总结 15
中国上市样本钛材企业2024年年报总结 17
中国上市样本钨企2024年年报总结 19
三、市场行情：关税影响除黄金板块外均有下跌 21
二级市场：四月有色金属板块跌幅较大，黄金继续上涨 21
工业金属：关税扰动下降，有色回归基本面 21
铜：宏观政策扰动减弱，铜回归基本面 21
铝：宏观情绪缓和，需求逐步恢复 21
锡：刚果（金）锡矿复产，需求边际走弱 22
镍：印尼镍资源费上调，菲律宾或禁止原矿出口 22
其他金属：出口管制加强，小金属价格维持强势 30
锑：价格重心小幅下移，关注缅甸供给情况 30
稀土：国内稀土价格弱势震荡，海外价格大幅上涨 30
钛：4月钛精矿价格稳定，海绵钛价格上涨 30
钨：出口管制加强，钨精矿价格创历史新高 30
四、政策变化：国内加大资源出口管制力度 35
国家召开打击战略矿产走私出口专项行动现场会 35
澳大利亚总理承诺设立关键矿产战略储备 35
沙特与印尼签署矿业领域合作协议 35
乌兹别克斯坦同美国签署矿业投资协议 35
尼日利亚吊销矿业许可证 35
加纳自5月1日起全面禁止外国人和个人进行黄金交易 35
印度与智利签署战略合作协议 36
俄美谈判合作开发俄罗斯稀土项目 36
尼日利亚与南非签署矿产协议以推动经济多元化 36
五、重点行业及公司变化 36
印尼调整镍矿特权使用费与政府条例 36
智利Codelco将向印度冶炼厂供应铜精矿 36
赞比亚2025年铜产量可能增至近100万吨 36
阿尔蒙蒂工业公司钨产品或不受关税影响 37
Alphamin将重启Bisie矿山运营 37
瑞典矿企Boliden收购两座锌铜矿山 37
美国加速深海采矿投资审批 37
美国锑业公司重启墨西哥冶炼厂 37
秘鲁Antamina铜锌事故停产 37
秘鲁LasBambas铜矿第一季度铜产量增加 38
布基纳法索向俄罗斯Nordgold授予采矿租约 38
风险提示 38
图表目录
图表1：2024年有色行业营业收入小幅增长 7
图表2：2024年有色行业归母净利润小幅增长 7
图表3：2024年有色行业净资产收益率小幅下降 7
图表4：2024年有色行业资产负债率持续改善 7
图表5：2024年中国头部铜企资源量（万吨） 8
图表6：2024年中国头部铜企储量（万吨） 8
图表7：2024年中国头部铜企实际产量及24年年初的产量指引（万吨） 8
图表8：2024年中国铜企产量同比变化（万吨） 8
图表9：2025年中国头部铜企产量同比+6% 9
图表10：中国部分矿企铜C1现金成本（美元/磅） 9
图表11：历史黄金价格年度均价（元/吨） 10
图表12：样本企业黄金资源量显著增长（单位：吨） 10
图表13：24年中国上市样本铅锌企业营收（亿元）及同比增速（%） 11
图表14：24年中国上市样本铅锌企业归母净利（亿元）及同比增速(%） 11
图表15：2024年中国主要上市铅锌企业ROE（%） 12
图表16：2024年中国主要上市铅锌企业资产负债率(%） 12
图表17：2024年中国主要上市铅锌企业净利率(%） 12
图表18：2024年中国主要上市铅锌企业毛利率(%） 12
图表19：镍湿法中间品产量（万吨） 13
图表20：2024年主要企业固定资产投资下降（亿元） 13
图表21：2024年三元前驱体体产量（万吨） 14
图表22：2024年四氧化三钴产量（万吨） 14
图表23：2024年企业钴产品毛利率（%） 14
图表24：2024年镍产品毛利率（%） 14
图表25：2024年镍钴主要企业净利率（%） 15
图表26：2024年镍钴主要企业经营性现金流（亿元） 15
图表27：2024年镍钴主要企业资产负债率（%） 15
图表28：2024年镍钴主要企业分红比率（%） 15
图表29：2024年全球锡矿产