浦银国际研究
主题研究|科技行业
科技行业2025年中期展望：AI、
浦
2025年6月5日银
国补、智驾推动科技行业增长国
际
?展望2025年下半年，DeepSeek、国补、智能辅助驾驶将持续推动科技
行业成长，美关税不确定性将得以消化：2025年上半年的这三条投资
主线以及一个不确定性因素有望在2025年下半年延续。其中，DeepSeek
持续推动AI算力芯片行业需求成长。中国的智能手机等数码产品国补
刺激作用减弱，而高端智能手机占比提升会延续。智能辅助驾驶渗透率
有望在下半年加速上扬。最后，美关税不确定性将被市场更好消化。
主
题
?DeepSeek持续推动AI大模型行业发展，带动产业需求成长：今年年初
DeepSeek的出现给AI大模型行业带来了变革，推动其性能的提升以及研
使用成本的下降，尤其是算力成本。我们预期DeepSeek带来的性能成究
本优化、AI算力增长的趋势有望在今年下半年延续。在美国市场充分
消化此前认为DeepSeek会带来AI算力需求下降的认知偏差后，行业
看到有3个scalinglaw带动的AI算力芯片的需求。同时，AI大模型向MSCI中国IT指数表现
手机等端侧落地过程中，为消费电子行业注入增量和确定性。MSC中国IT指数
相对于MSCI中国指数表现(右轴)
?虽然国补刺激的智能手机等消费电子需求或将减弱，但是智能手机高120080%
60%
端成长趋势有望延续：中国在年初发布“两新”政策，其中智能手机等90040%
数码产品受益明显，例如小米。整体来看，一季度中国区智能手机出货60020%
量略微低于年初时的预期，但是出货结构有明显改善，高端出货量增长0%
显著。展望今年下半年，国补带来的刺激作用可能会减弱，而高端智能300(20%)
手机的需求动能有望保持。这其中有市场份额成长空间的消费电子产
业链更加有投资机会。注：截至2025年5月30日收盘价；
资料：Bloomberg、浦银国际
?智能辅助驾驶渗