目 录
一、上市银行金融投资：交易属性增强，OCI账户受青睐 6
（一）金融投资规模：保持超季节性增长，占总资产比重创新高 6
（二）金融投资账户：OCI账户占比明显抬升，国有行、农商行交易特征强化 7
（三）金融投资品种：大行以被动承接政府债为主，农商行增大利率交易 8
（四）金融投资期限：AC账户久期压缩，OCI账户久期拉长 13
二、负债端：同业存款整改效果明显，国股行主动负债特征突出 14
（一）负债成本：同业存款降价、存款重定价影响显现，负债成本大幅压降 14
（二）负债规模：存款扩张季节性提速，国有行主动负债特征明显 15
1、吸收存款：活期存款规模增长强于季节性，存款定期化趋势缓和 16
2、应付债券：政府债券供给节奏较快，国有行主动负债特征明显 17
3、同业负债：同业存款外流，上市银行加大回购资金融入 17
三、资产端：信贷“开门红”，同业资产压降 19
（一）发放贷款及垫款：信贷开门红，2025Q1贷款资产占比上行 20
（二）同业资产：较2024年末收缩，国股行降幅显著 20
四、风险提示 23
图表目录
图表1 上市银行金融投资存量规模及增速 6
图表2 上市银行金融投资增量：季节性 6
图表3 上市银行金融投资占比与增速变化 7
图表4 上市银行金融投资/总资产：环比变化 7
图表5 上市银行金融投资结构：分银行（亿元） 7
图表6 上市银行金融投资均值增速：不同银行 7
图表7 上市银行金融投资结构：分账户 8
图表8 上市银行金融投资账户结构 8
图表9 上市银行金融投资：账户结构：不同银行类型 8
图表10 上市银行金融投资账户投资环比规模及账户结构 9
图表11 国有行金融投资账户投资环比规模及账户结构 10
图表12 股份行金融投资账户投资环比规模及账户结构 11
图表13 城商行金融投资账户投资环比规模及账户结构 12
图表14 农商行金融投资账户投资环比规模及账户结构 13
图表15 上市银行金融投资：期限结构 14
图表16 2025Q1上市银行负债成本降至1.65% 15
图表17 2025Q1四类银行负债成本下降幅度接近 15
图表18 2025Q1股份行净息差有所修复，国有行、农商行下行明显 15
图表19 2025Q1负债分项占比及同比增速情况 16
图表20 2025Q1吸收存款占比上行至74.1% 16
图表21 四类银行存款占负债比重均上行 16
图表22 四大行+中小行：个人和单位存款：结构变化 17
图表23 2025Q1存单净融资处于季节性高位 17
图表24 2025Q1国有行应付债券占比上升明显 17
图表25 2025Q1同业负债占比加速下降 18
图表26 农商行同业负债占比上升，其余均下降 18
图表27 国有行同业负债收缩，其中同业存款规模降幅显著（亿元） 18
图表28 商业银行同业存款占比持续下降 19
图表29 除农商行，三类银行同业存款占比均下行 19
图表30 拆入资金占比较四季度小幅下行 19
图表31 除农商行外，三类银行拆入资金占比均下行 19
图表32 2025Q1上市银行卖出回购占比上行 19
图表33 除城商行外，三类银行卖出回购占比上行 19
图表34 2025Q1上市银行资产端主要项目同比增速和占比情况 20
图表35 2025Q1，贷款资产占比升至56.3% 20
图表36 分银行类型，除农商行外，其他三类银行贷款占比均增加 20
图表37 上市银行同业资产占比较2024年末继续下降 21
图表38 国股行同业资产占比降幅显著 21
图表39 2025Q1，国股行同业资产环比持续压降，城、农商行维持正增长（亿元）.21
图表40 2025Q1上市银行存放同业占比小幅抬升 22
图表41 2025Q1城、农商行存放同业占比回升明显 22
图表42 2025Q1上市银行拆出资金占比下降 22
图表43 2025Q1国有行、城商行拆出资金占比下降 22
图表44 2025Q1上市银行买入返售资产占比下降 23
图表45 2025Q1仅城商行买入返售资产占比上升 23
一、上市银行金融投资：交易属性增强，OCI账户受青睐
在低利率、资产荒的环境下，银行债券投资出现新变化。一是，总量上，2024年以来“大行放贷、小行买债”的趋势发生转变，2024年Q2手工补息被禁止后，银行信贷收缩，债券投资倾向明显增大，各类银行债券投资的交易属性均有所增强。二是，债券收益率快速下行后，受限于综合负债成