内容目录
传统消费：肉类蛋白价格坚挺，种业拥抱变革 4
生猪：价格坚挺，关注需求支撑 4
家禽：供需双增，盈利同比改善 6
肉牛：内外减产，价格走出谷底 8
原料：预期宽松，关注边际变化 11
种子：自主可控，拥抱振兴 14
后周期：下游景气提升，总量改善略减 17
新消费：构建健康与快乐的新方向 21
宠物：景气持续，高端国产化加速 21
代糖：减糖意识深化，代糖空间庞大 23
魔芋：下游健康需求旺盛，价格有望持续上行 24
金针菇：高工厂化率、高集中度高，景气有望上行 26
蓝莓：产量增加，反季蓝莓进口替代 27
投资建议 28
风险提示 28
图表目录
图表1：历年猪价周度均价季节性表现 4
图表2：历年自繁自养头均盈利季节性表现 4
图表3：一季度生猪供应微增 4
图表4：2025年以来宰后均重趋势上升 4
图表5：2025年一季度屠宰量明显增加 5
图表6：2025年以来生猪加工企业开工率好于2024年同期 5
图表7：新生仔猪数量同比逐渐增加 5
图表8：3月至4月祖代引种更新量恢复至10万套以上 6
图表9：2025年4月全国在产祖代平均存栏量约211.3万套，同比增加6.6% 6
图表10：2024年进口品种祖代更新量有所增加 6
图表11：2025年以来父母代鸡苗价格下跌 6
图表12：商品代鸡苗销量同比继续增加 7
图表13：2024年以来各月白鸡只均收益 7
图表14：2025年以来在产父母代存栏量同比上升 7
图表15：黄鸡价格与生猪价格联动性高 7
图表16：3月以来牛肉批发价格持续走高 8
图表17：2023年8月至2025年4月肉牛自繁自养持续亏损 8
图表18：国内牛存栏持续下降 8
图表19：中国牛肉表观消费量 9
图表20：2024年肉类消费量结构 9
图表21：猪肉价格与牛肉价格的关系 9
图表22：2024年进口牛肉来源国结构 10
图表23：牛肉批发价与进口成本关系 10
图表24：预计2025年全球牛肉供应量同比略增 10
图表25：近年来巴西牛存栏量持续下滑 10
图表26：巴西近年来增加母牛屠宰率 11
图表27：巴西育肥牛价格上升 11
图表28：2024/25年度玉米产量上升进口减少 11
图表29：2024/25年度玉米年度结余量下降 11
图表30：2025年以来玉米价格持续上涨 12
图表31：2025/26年度玉米播种面积预计增加 12
图表32：2024/25年度玉米单产上升 12
图表33：全球大豆产量情况 13
图表34：全球大豆库存及库存消费比情况 13
图表35：2025/26年度美大豆种植面积预计下降4% 13
图表36：25/26年度趋势单产创历史新高 13
图表37：预期今年夏季大概率为ENSO中性 14
图表38：2025年5月13日美豆种植区域干旱情况 14
图表39：近几年粮食进口逐渐增多（千吨） 14
图表40：我国耕地面积及人均耕地面积 15
图表41：我国农产品进口占比 15
图表42：性状占比，大北农具有绝对优势 15
图表43：品种占比，隆平高科最有竞争力 15
图表44：转基因经济效益情况 16
图表45：我国玉米种植成本占比情况 16
图表46：美国转基因作物渗透率快速提高（%） 16
图表47：巴西转基因作物渗透率（%） 16
图表48：转基因玉米行业敏感性测算 17
图表49：2024年全国工业饲料产量同比-2.1% 18
图表50：2024年全国工业饲料分品种累计同比增速 18
图表51：猪饲料产量变化情况（万吨） 18
图表52：2025年特种水产品价格上涨（元/斤） 19
图表53：特水鱼产品养殖量2018-2023年5年复合增速 19
图表54：水产饲料产量下降（万吨） 19
图表55：动保指数与畜牧养殖指数对比 20
图表56：动保指数与猪价对比走势对比 20
图表57：动保营收增速随猪价波动而波动 20
图表58：动保板块净利增速转负 20
图表59：2024年犬猫消费市场规模突破3000亿元 21
图表60：2024年犬猫数量突破1.2亿只 21
图表61：单只犬猫消费持续提升 21
图表62：宠物食品板块营收及同比增速 22
图表63：各宠物公司营收同比增速 22
图表64：猫主人购买