图表索引
图1：公司高规格白鹅绒、高规格灰鸭绒产品 4
图2：公司主要生产工艺流程 5
图3：公司毛利率与可比公司对比 8
图4：公司净利率与可比公司对比 8
图5：公司毛利率分产品趋势 9
图6：公司期间费用率与可比公司对比 9
图7：公司股权结构（发行前） 9
图8：羽毛（绒）加工行业上下游产业链 11
图9：我国羽毛（绒）加工行业发展历程 11
图10：2015-2020年我国鸭、鹅出栏量 12
图11：我国羽绒制品市场构成（2022） 12
图12：中国羽绒服市场规模及增长 13
图13：各国羽绒服普及率 13
图14：我国中产阶级人口数量及占总人口比例 14
图15：我国户外服饰市场规模（百万元） 14
图16：我国公共国防财政支出及同比增速 15
图17：我国羽绒加工行业地域聚集性特征明显 18
图18：公司核心技术情况 19
表1：公司主要产品产能、产量和销量情况（吨） 5
表2：公司前五名客户的名称、销售金额及占营业收入的比例 6
表3：公司销售产品结构（万元） 8
表4：公司高管介绍 10
表5：行业主要相关政策 16
表6：同行业可比上市公司产品结构及比较情况 18
表7：同行业可比上市公司经营数据（万元） 18
表8：公司募投项目 21
表9：公司收入关键假设（亿元） 22
表10：可比公司估值（收盘价截至2025.5.27） 23
一、公司为高规格羽绒材料龙头供应商
（一）公司概况：高规格羽绒材料龙头供应商，拓展多家头部品牌客户
公司是高规格羽绒材料龙头供应商，深耕高规格羽绒产品研发、生产与销售。根据公司招股书，公司主营业务涵盖鹅绒和鸭绒的生产加工，按品种和颜色，又可细分
为白鹅绒产品、灰鹅绒产品、白鸭绒产品、灰鸭绒产品。公司产品广泛应用于服装、寝具等羽绒制品领域。
公司持续拓展海澜之家、森马、波司登、鸭鸭等多家头部品牌客户。根据公司招股书，公司主要客户包括海澜之家、森马服饰（森马及巴拉巴拉品牌）、罗莱生活、际
华集团、波司登、太平鸟、鸭鸭股份等知名企业。公司凭借优质产品和服务，荣获“中国羽绒行业优秀企业”“中国羽绒行业优质供应商”等称号，行业知名度持续提升。
公司在科研和检测领域具备显著优势，参与行业内全部国家标准的制定。根据公司招股书，公司参与《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》及《羽绒服装》等国家标准的制定，且是行业内唯一参与《羽绒服装》新国标制定的企业。公司检测中心获得CNAS权威认可，检测报告具有国际互认效力。此外，公司曾获评专精特新“小巨人”企业，
多项技术研发项目荣获安徽省科学技术三等奖，体现了其在羽绒清洁加工、节能减排等领域的创新能力。
同时，根据公司招股书，公司积极践行绿色低碳发展，被评为国家级“绿色工厂”和“安徽省循环经济示范单位”，在节能降碳和循环经济领域处于行业领先地位。
图1：公司高规格白鹅绒、高规格灰鸭绒产品
数据来源：公司招股书，
根据公司招股书，公司商业模式：
采购模式：原材料采购占据重要地位。公司采购模式主要涵盖原材料（原料绒）、能源及设备的采购。其中，原材料采购占据重要地位，包括原料白鹅绒、白鸭绒、灰鹅
绒和灰鸭绒等。公司根据销售订单、生产计划、库存储备及原材料市场价格趋势等因素制定采购需求，并通过询价、比价的方式选定供应商，签订采购合同执行采购。
为保障供应链稳定，
公司与核心供应商逐步建立战略合作关系，签订年度采购框架协议，明确全年预计采购量、质量要求、交付方式等条款，并根据实际采购情况安排预付货款。
公司的供应商主要集中于安徽省无为市及周边地区，该区域被中国羽绒工业协会认定为“中国羽绒之乡”，聚集了众多规模以上工业企业，确保原料供应的可靠性和品质稳定性。通过动态采购与战略合作相结合的模式，公司能够灵活应对市场变化，优化采购成本，同时保障原材料的持续供应，支撑公司的高质量生产需求。
生产模式：以高规格羽绒产品为核心，主要生产工序包括水洗、分毛、拼堆等关键流程。公司根据客户需求及技术标准组织生产，同时合理利用闲置产能开展少量代加工业务，提升设备利用率。在生产流程上，原料绒经过水洗、分毛等工序加工成半成品（特定规格羽绒材料），公司结合发货计划和库存情况对半成品进行备货生产。
随后，半成品通过拼堆等工序进一步加工为符合客户要求的羽绒成品。公司依托先进的生产设备和标准化的清洁生产工艺，实现生产流程的自动化与高效化，有效控制生产损耗并持续提升产品品质。通过精细化的生产管理和先进的工艺技术，公司能够灵活响应客户需求，确保产品质量稳定，同时优化生产效率，巩固其在羽绒加工行业的技术领先地位。
表1：公司主要产品产能、产量和销量情况（吨）
项目
2024
2023