内容目录
传媒行业2024年整体业绩承压，25Q1基金偏好程度以及基本面显著回升 5
传媒行业25Q1基金偏好度显著回升，细分板块表现有所分化 5
传媒行业收入微降，受制于内容供给、税收等因素导致利润承压 8
游戏：行业规模维持高增长，游戏板块基本面持续向好 11
游戏板块收入维持韧性，行业利润持续释放 11
政策边际转好叠加新品上线，游戏行业规模加速增长 13
游戏板块重点公司2024以及25Q1情况更新 15
完美世界 15
吉比特 15
三七互娱 16
神州泰岳 16
恺英网络 17
影视院线：春节档超预期带动影视院线板块业绩增长，持续关注头部内容定档进展 18
春节档超预期，经营杠杆作用下影视院线板块25Q1加速利润释放 18
春节档票房创历史新高，建议关注后续头部内容定档节奏 19
影视院线板块重点公司2024年及25Q1更新 21
光线传媒 21
万达电影 21
华策影视 22
广告营销：宏观下行致收入承压，头部公司业绩维持韧性 23
宏观经济下行压力较大，广告营销板块24Q4/25Q1收入同比下滑 23
宏观经济仍有所承压，广告大盘平稳恢复 24
广告营销板块重点公司2024年及25Q1更新 25
蓝色光标 25
分众传媒 25
出版：收入承压，税收政策调整带动归母净利润增长 27
收入略有承压，税收政策调整带动25Q1归母净利润增长 27
一般图书市场承压，教辅图书市场维持相对稳健 28
出版板块重点公司25Q1业绩情况更新 30
传媒行业主要公司2024及25Q1业绩及估值情况梳理 32
风险提示 33
图表目录
图表1：传媒行业25Q1基金持股比例同比增长 5
图表2：传媒行业及细分板块25Q1基金配置情况 5
图表3：25Q1传媒行业基金重仓持股前十五个股 6
图表4：25Q1传媒行业基金持仓市值增加前十五个股 7
图表5：25Q1传媒行业基金持仓市值降低前十五个股 7
图表6：传媒行业营业总收入企稳回升 8
图表7：传媒行业各细分板块营收（单位：亿元） 8
图表8：传媒行业各细分板块营收增速有所分化 8
图表9：传媒行业毛利率企稳回升 9
图表10：传媒行业各细分板块毛利率变化情况 9
图表11：传媒板块归母净利润企稳回升 10
图表12：传媒行业25Q1经调整归母净利润及归母净利率均有所上升 10
图表13：游戏板块收入及同环比增速 11
图表14：游戏板块毛利及毛利率变化情况 11
图表15：游戏板块销售费用变化情况 12
图表16：游戏板块经调整归母净利润变化情况 12
图表17：A股游戏板块上市公司25Q1财务情况及2025年预测估值 12
图表18：国家新闻出版署按月游戏版号发放数量（国产+进口，单位：款） 13
图表19：游戏产业规模同比增速维持增长趋势 13
图表20：中国自研游戏海外市场实际销售收入维持同比增长 14
图表21：2024年游戏用户月ARPU实现同比增长 14
图表22：影视院线板块收入及同比增速 18
图表23：影视院线板块毛利润及毛利率 18
图表24：影视院线板块归母净利润及归母净利率 19
图表25：2024年电影票房不及预期 19
图表26：2025年春节档票房创历史新高 19
图表27：2025年春节档观影人次创历史新高 20
图表28：2025年春节档日均票房创历史新高 20
图表29：五一档票房同比大幅下降 20
图表30：五一档观影人次同比大幅下降 20
图表31：有望于暑期档定档影片梳理 20
图表32：广告营销板块收入及同比增速 23
图表33：广告营销板块毛利及毛利率 23
图表34：广告营销板块归母净利润 24
图表35：广告营销板块经调整归母净利润 24
图表36：我国2025年3月CPI同比降幅有所收窄 24
图表37：年度广告刊例花费同比变化情况 25
图表38：出版板块营业收入及同比增速 27
图表39：出版板块销售费用率同比有所上涨 27
图表40：24Q4起出版板块有效税率显著回落 28
图表41：25Q1出版板块归母净利润显著回升 28
图表42：2024年图书销售市场整体承压（单位：亿元） 29
图表43：25Q1图书零售市场分渠道码洋同比变化（单位：%） 29
图表44：我国新生儿数量（单位：万人） 29
图表45：主