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TOC\o1-2\h\z\u一、公募基金持有转债仓位微降，加仓基础化工、电力设备转债 5
（一）公募持有可转债市值环比减少，仓位小幅下降 5
（二）公募持仓占比提升，券商资管及自营增持 8
（三）公募持仓风格调整，加仓基础化工、电力设备转债 9
（四）兴业转债跃居重仓券首位，市值增量居前 10
二、可转债基金业绩跑赢指数，转债仓位提升同时杠杆率下降 11
（一）复权单位净值上涨，整体呈现净申购 11
（二）转债仓位环比上升，杠杆率环比下降 16
（三）可转债基金重点加仓电力设备、农林牧渔等 19
三、风险提示 20
图表目录
图表1 公募持可转债市值同比增加，环比下降 5
图表2 公募持转债市值占债券投资市值比降低，占净值比微降 5
图表3 2025Q1主要类型基金市值、数量、份额以及资产净值的环比变动情况 6
图表4 公募基金一级分类持有转债市值（亿元） 6
图表5 公募基金主要二级分类持有转债市值（亿元） 6
图表6 2025Q1主要类型基金持有转债市值占比及变化 7
图表7 公募基金一级分类持有转债市值占基金净值比 7
图表8 基金主要二级分类持有转债市值占基金净值比 7
图表9 除ETF外，鹏华可转债基金持转债市值排名第一（亿元） 8
图表10 25Q1上交所机构投资者持有转债面值变动（亿元，%） 8
图表11 25Q1深交所机构投资者持有转债面值变动（亿元，%） 8
图表12 公募基金25Q1减持沪深两所转债（亿元） 9
图表13 企业年金25Q1继续减持可转债（亿元） 9
图表14 25Q1公募基金择券的风格 9
图表15 25Q1公募基金各行业的持仓总市值情况 10
图表16 25Q1各行业转债公募基金持仓总市值环比变化 10
图表17 25Q1公募基金持有转债市值前十的个券（亿元） 10
图表18 25Q1公募基金持仓总市值增量前十的个券（亿元） 10
图表19 25Q1持仓个券中4只在一季度内上市 11
图表20 25Q1持仓个券中5只转债截至3月31日尚未上市 11
图表21 25Q1可转债基金复权单位净值涨跌幅和基金规模变化情况 12
图表22 25Q1转债基金的资产配置变化 13
图表23 中欧可转债基金25Q1和24Q4主要持仓转债 15
图表24 鹏华可转债基金25Q1和24Q4主要持仓转债 15
图表25 鹏华可转债增强基金25Q1和24Q4重仓持股 16
图表26 25Q1可转债基金转债市值占净值比上升 17
图表27 25Q1可转债基金的平均杠杆率环比下降 17
图表28 主要可转债基金个券配置均价（横）及平均转股溢价率（纵） 18
图表29 25Q1，39只可转债基金中14只加仓转债 18
图表30 25Q1可转债基金持有次数环比变化 20
图表31 25Q1可转债基金持有市值占比环比变化 20
图表32 25Q1，39只可转债基金前五大重仓券统计 20
25Q1中证转债指数涨3.13%，万得可转债正股等权指数涨7.81%，39只可转债基金复权单位净值的平均涨幅为3.81%，中位数为3.59%，整体净申购38.58亿元，39只转债基金净申购率为51.28%，环比24Q4提升20.51pct。2025Q1公募基金持有可转债市值2822.74亿元，环比减少1.85%，转债仓位微降0.01pct至0.88%（持有转债市值占基金资产净值比例）；39只可转债基金持转债市值上升，整体仓位上升，杠杆率环比继续下降。在行业配置上，银行仍为转债的重要底仓，公募基金和可转债基金均加仓电力设备等转债，此外，公募基金重点加仓了基础化工、电子等行业转债，可转债基金重点加仓农林牧渔、有色金属转债等。
一、公募基金持有转债仓位微降，加仓基础化工、电力设备转债
（一）公募持有可转债市值环比减少，仓位小幅下降
2025Q1公募基金持有可转债市值2822.74亿元，环比减少1.85%，但同比增加3.98%。公募基金持有可转债市值占债券投资市值比为1.43%，较24Q4下降0.09pct；占净值比为0.88%，较24Q4微降0.01pct，绝对金额的减少或来自于转债市场缩量以及一季度转债行情的止盈行为。
图表1 公募持可转债市值同比增加，环比下降
图表2 公募持转债市值占债券投资市值比降低，占净值比微降
3500.00
3000.00
2500.00
2000.00
1500.00
1000.00
500.00
120.00
100.0