2020年12月07日公司研究评级：增持（维持）

POF热收缩膜稳定增长，切入5G光纤油膏用

SEP和润滑油粘指剂领域

——浙江众成（002522）深度报告

最近一年走势投资要点：

浙江众成沪深300

0.4000

0.3000?全球POF热收缩膜的龙头企业。公司是全国最大，世界第二的POF

0.2000热收缩膜生产企业，拥有POF普通型热收缩膜、POF交联热收缩膜

0.10002大类多个系列的产品。公司调整产品结构，增加高附加值的POF

0.0000交联热收缩膜和高性能热收缩膜的占比。由于POF热收缩膜性能上

-0.1000

-0.2000优于其他热收缩膜产品，在部分领域正逐步替代其他热收缩膜包装材

料，逐渐成为国际上最流行的环保型热收缩膜包装材料，需求有望保

持稳定增长。2020前三季度，公司实现营收10.46亿元，同比+16.0%，

实现归母净利润1.22亿元，同比+82.3%。其中三季度单季度实现营

相对沪深300表现

收3.99亿元，同比+19.4%，实现归母净利润5520.72万元，同比

表现1M3M12M

+152.0%，业绩稳步增长。

浙江众成7.46.827.3

沪深3003.78.529.8

?热塑性弹性体毛利首次转正。公司通过控股子公司浙江众立合成材料

科技股份有限公司进入热塑性弹性体领域，拓展了线缆、沥青改性、

市场数据2020-12-04制鞋以及光缆油膏、润滑油粘指剂等行业的优质客户。从2018年起，

当前价格（元）7.55公司热塑性弹性体营收保持高速增长，市场迅速开拓，2020H1该板

52周价格区间（元）4.86-7.84

块占营收的比例达37.7%。2017-2019由于处于市场开拓期，该板

总市值（百万）6838.63

块处于亏损状态。2020H1，该板块首次实现毛利转正。随着市场的

流通市值（百万）6462.09

不断开拓，未来热塑性弹性体有望成为新的增长点。

总股本（万股）90577.94

流通股（万股）85590.54?切入5G光纤油膏用SEP和润滑油粘指剂领域。公司已成功研发并

日均成交额（百万）109.15

量产了5G光纤油膏用SEP产品，并向下游企业实现批量供货，已

近一月换手（%）46.69