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内容目录
印巴冲突事件复盘：巴方中械装备表现亮眼 4
本次印巴冲突始于恐怖袭击，经印度“朱砂军事行动”全面升级 4
巴基斯坦在冲突中使用中械装备，作战效果显著 4
印巴事件对于军工板块的影响 5
全球武器装备需求增加，军贸或进入新一轮景气周期 5
中国装备在未来军贸市场有望提升份额 7
中械装备迈入DEEPSEEK时代，军工板块或迎价值重估 9
投资建议与相关标的 12
风险提示 13
图表目录
图表1：4月22日医务人员将枪击事件受伤游客送医 4
图表2：5月5日萨拉尔水电站的闸门彻底关闭 4
图表3：印巴冲突时间轴 4
图表4：巴基斯坦使用的中械装备 5
图表5：全球及主要国家历年军费开支/国防预算 6
图表6：2000-2024年全球军贸出口额 6
图表7：2000-2020年合计前十大军贸出口国 7
图表8：2021-2024年合计前十大军贸出口国 7
图表9：2000-2024年合计前十大军贸进口国变化 7
图表10：2000-2024年中国军贸出口额变化 8
图表11：2000-2024年中国军贸出口合计前十大接收国 8
图表12：我国军贸出口武器类别变化（百万TIV，五年合计） 8
图表13：中国军贸飞机2010-2024出口量及增速 9
图表14：中国军贸防空系统2011-2024出口量及增速 9
图表15：我国航空装备全面进入“20时代”，军用航空器谱系日趋齐全 9
图表16：东风-31AG导弹 10
图表17：霹雳-15空空导弹 10
图表18：消耗类弹药发展趋势为高精尖及低成本 10
图表19：VN22装甲车 11
图表20：携带不同装备的“机器狼群” 11
图表21：福建舰 11
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图表22：中国海军076两栖攻击舰首舰下水命名 11
图表23：无人机按用途可分为军用无人机和民用无人机 12
图表24：“翼龙”无人机部分性能参数优于美国无人机 12
图表25：相关标的盈利预测与估值 12
敬请参阅最后一页特别声明印巴冲突事件复盘：巴方中械装备表现亮眼
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本次印巴冲突始于恐怖袭击，经印度“朱砂军事行动”全面升级
根据环球网、环球时报，5月7日-10日，印度与巴基斯坦发生军事冲突。印度于5月7日对巴基斯坦发起“朱砂”军事行动，向巴基斯坦发射导弹，巴基斯坦后发起“铜墙铁壁”军事行动作为回击。过程中巴基斯坦使用中械装备作战效果显著。
冲突源于发生在印度的恐怖袭击：4月22日，印控克什米尔地区发生恐怖袭击枪击事件，造成26人死亡、十余人受伤，印度指责巴基斯坦与枪击事件有关，后对巴方采取关闭边境口岸、驱逐巴方外交人员等一些列措施；4月25-28日，双方在克什米尔地区四次交火。
印度对巴“断水”，奠定冲突升级条件：5月5日，印度先后关闭杰纳布河上游地区巴格利哈尔和萨拉尔水电站。
冲突正式展开：当地时间5月7日，印军对巴基斯坦发起“朱砂行动”，在大约25分钟里袭击了巴基斯坦境内9
个印方认为的“恐怖主义基础设施”；巴方表示，该国6个地点遇袭，且印度袭击的是平民地区。据巴基斯坦国
家电视台报道，巴基斯坦军队于9日凌晨对印控克什米尔的印度军方进行反击，摧毁印军一处重要指挥所。
图表1：4月22日医务人员将枪击事件受伤游客送医图表2：5月5日萨拉尔水电站的闸门彻底关闭
来源：新华社， 来源：观察者网，
巴基斯坦在冲突中使用中械装备，作战效果显著
冲突愈演愈烈，巴基斯坦使用中械装备作战效果显著。根据巴基斯坦国防部、京报网、每日经济新闻，自5月7日印度发动“朱砂行动”以来，先后对巴基斯坦发动多次导弹袭击、无人机入侵等行动施压，冲突过程中，巴基斯坦使用歼-10C、PL-15等中械装备，击落印度3架法制“阵风”战机、1架俄制米格-29、1架苏-30和1架“苍鹭”无人机，出动中巴合作研制的JF-17“枭龙”战机携带中制HD-1A导弹摧毁印度S-400防空系统。截至5月9日，巴基斯坦共摧毁印方77架无人机。
图表3：印巴冲突时间轴
来源：DefencePakistan，环球网，京报网，北青网，人民日报，环球时报热点，中国新闻网，西安晚报，观察者网，央视新闻客户端，每日经济新闻，安徽商报，
巴基斯坦进口装备主要来自中国。根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）数据，过去五年巴基斯坦进口装备中