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2025年下半年全球市场展望：

沉浮之间

姜越，赵文利

2025年6月3日

本报告由建银国际证券有限公司撰写。分析师证明及其他重要声明请见报告最后一页。

核心要点

全球经济在2025年尚未完全陷入衰退，但整体环境复杂而脆弱，面临着高度不确定性与频繁冲击，经济表现呈现出明显的

弱现实、强冲击与高波动特征。2025年全球市场持续在政策反复与衰退担忧之间震荡前行。

美国:核心增长动能逐渐减弱，政策负面明显加剧。

?消费动能趋缓：薪资增长放缓、超前消费效应减弱，消费先导指标逼近次贷危机水平。

?通胀压力再现：上游成本持