2025年融资租赁行业分析
一、行业概况及监管政策
2022年以来，融资租赁行业企业数量和业务规模持续下降，行
业呈收缩态势。
长期以来，我国有两类融资租赁公司：一类是由原中国银行保
险监督管理委员会（以下简称“原银保监会”）批准成立的金融租
赁公司，属于非银行金融机构；另一类是由商务部批准成立的融资
租赁公司1，该类租赁公司主要是由非金融机构设立。受监管趋严和
宏观经济下行压力加大影响，自2022年以来，融资租赁公司数量持
续减少，业务规模持续收缩。截至2024年6月末，全国融资租赁企
业总数继续下降至8671家，较2023年末减少180家（均为外资融
资租赁公司），构成以外资融资租赁公司为主，金融租赁企业数量
少且保持稳定；全国融资租赁合同余额约为56060亿元，较2023年
末小幅下降0.60%。
主体信用等级高的融资租赁公司资本市场融资渠道较丰富，是
资本市场的主要参与者，资产支持证券为信用等级较低的融资租赁
公司提供了一条债券市场融资渠道，2024年，融资租赁公司信用债
发行平均票面利率同比下降，且AAA发行主体资金成本优势明显。
从主体级别看，发行信用债的融资租赁公司主体级别整体高于
发行资产支持证券的融资租赁公司。2024年，发行信用债的主体
中，主体级别为AAA占比47.14%、AA+占比37.14%、AA占比
11.43%、无级别占比4.29%；发行资产支持证券的主体中，主体级
别为AAA占比18.03%、AA+占比14.75%、AA占比5.74%、无级别占
比61.48%。
从发行规模看，2024年信用债中，AAA主体发行规模占比
86.68%、AA+主体发行规模占比12.06%，AA和无级别主体发行规模
占比极低且基本含有AAA增信；资产支持证券中，AAA主体发行规
模占比56.23%、AA+主体发行规模占比16.62%、AA主体发行规模占
比1.62%、无级别主体发行规模占比25.53%。
在信用债市场中，AAA主体是主要参与者；在资产支持证券市场
中，AAA主体发行规模占比有所下降，但是仍占半壁江山。值得注
意的是，信用债和资产支持证券高级别发行主体的重合度高，发行
资产支持证券的AAA主体全部发行了信用债，83.33%的AA+主体也
发行了信用债。综上，信用等级高的主体债券市场融资渠道较丰
富，可根据自身融资需求选择不同的债券品种；资产支持证券为信
用等级较低的融资租赁公司提供了一条债券市场融资渠道。
从融资成本看，2024年，融资租赁公司发行债券加权平均利率
2.37%，较2023年发债加权平均利率3.06%减少69个BP，融资租赁
公司整体融资成本下降明显。分级别来看，2024年，AAA主体平均
票面利率2.32%、AA+主体平均票面利率2.66%、AA主体平均票面利
率3.14%，AAA发行主体资金成本优势明显。
各地方金融监管局均延续“融物”的监管指导，鼓励融资租赁
公司服务实体经济，同时强调发展绿色融资租赁。
2023年10月，国家金融监督管理总局发布的《金融租赁公司规
范经营和合规管理的通知》（金规〔2023〕8号）中，明确要求金
融租赁公司逐步提升直接租赁业务能力，并且对售后回租业务进行
了限额管理，要求在新增业务中售后回租业务占比逐年下降，力争
在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标。2024年1
月，国家金融监督管理局公布的《金融租赁公司管理办法》（征求
意见稿）（以下简称“征求意见稿”）中对金融租赁公司的注册资
本、业务分级分类监管、公司治理和强化资本与风险管理等方面提
出了更高的要求。2024年9月，国家金融监管管理总局修订发布
《金融租赁公司管理办法》，相较于2024年1月的《征求意见
稿》，正式修订的管理办法中完善了细节，明确了金租公司可在全
国范围内开展业务。此外，针对业务经营管理中的薄弱环节，补充
完善转受让融资租赁资产、联合租赁、固定收益类投资、保理融
资、合作机构管理、消费者权益保护等方面的具体经营和管理规
则。国家金融监管管理总局对金融租赁行业的监管思路未来可能延
续到融资租赁行业。
2024年以来，各地方金融监管局就融资租赁业务发布相关政
策：2024年1月，广州市地方金融监督管理局发布《关于大力发展
融资租赁支持制造业高质量发展的实施方案》，构建金融租赁和融
资租赁协调发展的机构体系；提升制造业