航运港口行业专题报告
正文目录
1关税政策反复，贸易环境不确定性仍有较大抢运需求5
2美线抢运需求与潜在供应链紊乱驱动下，集运运价显著上涨5
3投资建议：同时看好干线大船优质龙头与区域中小集装箱船标的9
4风险提示10
3敬请关注文后特别声明与免责条款
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航运港口行业专题报告
图表目录
图表1:美国4月初对中国加征的高额关税5月12日起取消/部分暂停90天5
图表2:上海出口集装箱运价指数SCFI5
图表3:中国出口集装箱运价指数CCFI5
图表4:上海出口集装箱运价指数SCFI美西与欧线6
图表5:克拉克森在港集装箱船指数6
图表6:集运2018-2019年特朗普1.0时期对中国关税政策下的股价与运价复盘6
图表7:集运2020-2023年复盘—疫情显著影响供需，供应链系统性紊乱形成后运价持续超预期7
图表8:美国零售商库销比低于疫情前7
图表9:美国零售业库销比：分品类7
图表10:远东至北美航线运力5月起迅速回升8
图表11:跨太平洋东行航线空班数量情况8
图表12:东亚与中国在港集装箱船指数近期回升8
图表13:欧美与东南亚线在港集装箱船指数8
图表14:北美集装箱贸易不平衡指数8
图表15:欧洲集装箱贸易不平衡指数8
图表16:301提案与美国船舶法案下各航次美国港口停靠费用示例(千美元)9
4敬请关注文后特别声明与免责条款
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航运港口行业专题报告
1关税政策反复，贸易环境不确定性仍有较大抢运需求
中美关税暂停90天后美线量价回升显著，关税政策反复、贸易环境高度不确定
性下短期仍存在抢运需求，幅度需跟踪观察。
5月12日中美日内瓦贸易谈判后，双方宣布取消与暂停前期互相加征的高额关
税，美国取消对来自中国的进口商品共计91%的加征关税，中国相应取消91%的
反制关税；美国暂停实施24%“对等关税”，中国相应暂停实施24%反制关税。
5月14日起90天内，本轮美对中/中对美加征关税由145%/125%降至30%/10%。
关税调降后，5月中旬起中国至美线订舱量与现货运价迅速上升。
5月28日，美国国际贸易法院裁定禁止执行特朗普政府对多国加征关税措施；
随后29日联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，暂时恢复实施关税政策直至
另行通知。预计后续法律争议与相关程序的拉锯将一定程度限制特朗普政府对
外关税手段，但其可能采取其他途径继续征收关税。
我们认为对于进出口货主来说，贸易政策的高度不确定性仍将推动其前置旺季
甚至中长期货量需求，短期抢运趋势或将持续、具体幅度可能