基本信息

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文档摘要

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年月日

内容目录

一、4月出口结构反映的关税影响线索3

二、月度市场回顾5

2.1市场表现回顾5

2.2股市资金面跟踪6

2.3估值监控7

2.4交易情绪监控8

三、6月市场观点与配置建议8

风险提示9

图表目录

图表1：中国出口同比增速回顾（对美VS非美）3

图表2：4月各行业商品出口增速环比变化4

图表3：4月出口数据变化对各行业营收影响的估算4

图表4：4月各行业商品出口金额分布情况（基于出口的量、价变化分组统计）5

图表5：资产价格表现回顾6

图表6：A股股市资金面动向跟踪（单位:亿元）7

图表7：A股估值监控7

图表8：A股交易情绪指标监控8

P.2请仔细阅读本报告末页声明

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年月日

一、4月出口结构反映的关税影响线索

关税影响节奏难判，但影响的结构与幅度可以逐步验证。4月份，我国出口增速边际放

缓，且对美出口明显降速，如上期提示，关税加征的实际影响正陆续显现。往后看，尽

管关税政策的演绎路径依旧充满变数，预期上的接连反转也难免加大市场波动，后续关

税影响的不确定性主要集中在节奏、幅度、结构上，其中节奏取决于各方谈判，但幅度

与结构仍可以持续跟踪。本篇报告将重点结合最新的4月出口结构变化，对关税影响研

究做一些有益的线索补充。

图表1：中国出口同比增速回顾（对美VS非美）

中国出口:当月同比中国出口:美国:当月同比

20%中国出口:非美地区:当月同比

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%