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图表目录

图表1.风格因子体系的构建4

图表2.A股市值因子（小/大）净值曲线5

图表3.A股不同市值分组下净值表现5

图表4.A股估值因子（高/低）净值曲线5

图表5.A股不同估值分组下净值表现5

图表6.A股盈利因子（高/低）净值曲线6

图表7.A股不同盈利分组下净值表现6

图表8.A股动量因子净值曲线6

图表9.A股不同动量分组下净值表现6

图表10.全A风格因子走势7

图表11.全A风格因子暴露度7

图表12.A股风格轮动8

图表13.新兴成长资产的风格因子表现8

图表14.新兴成长资产的风格因子暴露8

图表15.红利资产的风格因子表现9

图表16.红利资产的风格因子暴露9

图表17.不同资产的市值因子表现9

图表18.不同资产的估值因子表现9

图表19.不同资产的盈利因子表现10

图表20.不同资产的反转因子表现10

图表21.风格因子及部分影响因素相关性分析11

图表22.盈利因子与库存周期的相关性12

图表23.盈利因子与库存周期（2011-2017）12

图表24.估值因子与股债风险溢价的相关性12

图表25.市场情绪指标与估值因子13

图表26.市场情绪指标与估值因子13

图表27.市值因子与剩余流动性的相关性13

图表28.动量因子与交易拥挤度14

图表29.动量因子与增量资金14

图表30.近年A股市场主要增量资金结构14

图表31.风格因子体系及其传导机制15

图表32.市值因子与剩余流动性15

图表33.估值因子与ERP变动15

图表34.风格因子体系投资应用16

图表35.基本面及社融表现及一致预期16

图表36.当前A股ERP表现16

图表37.开年以来市场尚未计价盈利修复预期17

图表38.2025年风格因子预判及当前涨跌情况17

2025年6月6日风格制胜3