2025-06-01宏观经济
目录
1、大类资产回顾及配置策略4
1.1、市场回顾：中美关税摩擦缓和，大盘指数震荡上涨4
1.2、大势研判：政策预期有望发酵，市场情绪有望修复7
1.3、配置策略：逢低布局科技与新型消费8
1.4、财经日历8
2、周期位置及经济基本面10
2.1、美国经济短期衰退概率较低，关税将逐渐影响物价10
2.2、国内经济韧性较强，政策以前置发力为主12
3、资金面跟踪15
3.1、央行流动性：5月央行降息后DR007走低，短端流动性较为宽裕15
3.2、股票资金：5月IPO、定增募集资金减少，新基金发行减少，市场换手率持续下降16
图表目录
图1：中美关税缓和，大盘指数震荡上涨4
图2：主要宽基指数除科创50外普遍收涨5
图3：美股三大指数普遍收涨5
图4：5月两市日均成交金额为1.18万亿元6
图5：截至5月29日，融资融券余额为18094亿元6
图6：大盘价值股表现居前，小盘成长股逆势下跌6
图7：金融风格表现居前，成长风格涨幅居后6
图8：A股行业指数表现，综合金融、医药、国防军工领涨7
图9：恒生指数行业表现7
图10：世界经济周期位置10
图11：经济周期时钟10
图12：5月美国服务业、制造业PMI改善11
图13：商品通胀逐渐回升11
图14：5月27日，GDPNow预测二季度经济增速恢复至2.2%12
图15：美联储降息预期缩减至两次（5月30日）12
图16：4月中国经济平稳增长12
图17：“抢出口”仍存13
图18：高炉开工率回落13
图19：铁水生产回落14
图20：汽车产业链开工率基本持平于上年同期14
图21：沥青开工率先升后降14
图22：水泥发运率持平于上年同期14
图23：新房销售处于历史同期低位14
图24：二手房销售回落14
图25：5月公开市场操作货币净投放7206亿元15
图26：DR007下行15
图27：5月LPR调降10BP15
图28：10年期国债收益率于5月30日录得1.68%15
图29：5月IPO募集34.6亿元（4月82.7亿元），定增募集133.4亿元（4月165.1亿元）16
图30：5月A股合计减持94.9亿元，前值为减持17.9亿元16
图31：5月股票与混合型基金共发行145.1亿份（4月共发行353.9亿份）16
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2025-06-01宏观经济
图32：5月全A换手率0.84%（前值0.95%）16
表1：未来一个月宏观及行业重要事件9
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2025-06-01宏观经济
1、大类资产回顾及配置策略
2025年5月，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨2.1%、1.9%、2.3%。
债市走弱，债券市场整体下跌0.5%，国债收益率上升，1年、5年、10期国债收益