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年月日
内容目录
一、策略专题：论中期分红对股息率的影响4
1.1中期分红的主要影响是平滑而非增厚股息4
1.2但统计方式导致中期分红对股息率造成扰动4
1.3构建横向可比的股息率指标5
二、策略观点：题材交易可逐步提升风偏7
三、本周市场表现与政策事件（本周指6月1日当周，下同）8
3.1A股复盘：特朗普关税反复引发波动，风偏小幅回落、情绪高位震荡8
行情表现：特朗普关税政策反复引发市场小幅波动8
情绪资金：风偏小幅回落、情绪高位震荡，可观测增量资金小幅净流入9
估值跟踪：指数与行业估值均涨跌参半11
3.2全球权益：多数上涨，日韩股市领涨12
3.3大类资产：原油黄金价格均下跌，中美利差小幅扩张13
3.4政策事件：5月制造业PMI回升，法院对特朗普关税裁定反复15
风险提示16
图表目录
图表1：工商银行2020~2024年（报告期）每股股利（税前，元）与股利支付率（%）4
图表2：工商银行股息率（近12个月，%）与对应现金股利（近12个月，亿元）5
图表3：细分行业预期股息率及其同比变化情况（%）6
图表4：申万行业预期股息率及其同比变化情况（%）6
图表5：万得全A走势及其成交额、换手率8
图表6：A股核心指数本周涨跌幅（%）8
图表7：A股各类风格指数本周涨跌幅（%）8
图表8：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势9
图表9：中证2000/沪深300、微盘股/沪深300走势9
图表10：申万一级行业本周涨跌幅（%）9
图表11：万得全A股权风险溢价(ERP)走势（%）10
图表12：A股复合情绪指标走势（新高股+线上股+上涨股）10
图表13：A股新高股、线上股、上涨股情绪指标走势10
图表14：A股周度增量资金测算（亿元）11
图表15：A股市场指数PE估值历史分位（2010年至今）11
图表16：申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今）12
图表17：全球重要股指本周涨跌幅（%）12
图表18：美股市场与行业指数本周涨跌幅（%）13
图表19：港股市场与行业指数本周涨跌幅（%）13
图表20：布伦特原油与伦敦金价格走势13
图表21：铜金比、油金比走势13
图表22：全球大类资产本周表现14
图表23：中美10年期国债收益率及利差走势（%）14
图表24：本周政策事件梳理15
P.3请仔细阅读本报告末页声明
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