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目录
银行间流动性表现回顾 4
银行流动性主要指标监测 5
同业存单额度使用和运行区间情况 5
超储率，NSFR和活期类资金监测 7
投资建议 11
风险提示 11
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图表目录
图表1：DR007-OMO走势与2024基本一致（单位：BP） 4
图表2：1YNCD-DR007银行主动负债成本上行（单位：BP） 4
图表3：央行OMO整体呈现净投放，呵护意图明显 5
图表4：今年以来同业存单额度普遍超去年同期 6
图表5：短期内同业存单仍有提价动力 7
图表6：银行系统超储率继续低于同期水平 8
图表7：大型银行NSFR低于同期水平 8
图表8：大型银行对公活期类存款持续活化 9
图表9：存款脱媒或主要体现在6月且较为有限 10
图表10：存款和理财、基金、保险收益率利差扩大 10
银行间流动性表现回顾
4月16日-5月23日，银行间资金整体走势与2024年基本一致，相较于2023年波动性更大。从DR007-OMO利率来看，4月中下旬受税期影响资金利率震荡上行，5月受票据集中到期资金回流影响资金趋于下行，5月15日受MLF和同业存单集中到期影响，银行或出现阶段性资金头寸管理压力，整体资金震荡趋紧。
图表1：DR007-OMO走势与2024基本一致（单位：BP）图表2：1YNCD-DR007银行主动负债成本上行（单位：BP）
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
2023（BP） 2024（BP） 2025（BP）
80.00
60.00
40.00
20.00
2025/04/152025/04/172025/04/19
2025/04/15
2025/04/17
2025/04/19
2025/04/21
2025/04/23
2025/04/25
2025/04/27
2025/04/29
2025/05/01
2025/05/03
2025/05/05
2025/05/07
2025/05/09
2025/05/11
2025/05/13
2025/05/15
2025/05/17
2025/05/19
2025/05/21
2025/05/23
2024/1/2
2024/2/2
2024/3/2
2024/4/2
2024/5/2
2024/6/2
2024/7/2
2024/8/2
2024/9/2
2024/10/2
2024/11/2
2024/12/2
2025/1/2
2025/2/2
2025/3/2
2025/4/2
2025/5/2
-20.00
-40.00
-60.00
-80.00
1YNCD-DR007
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iFinD, iFinD,
从银行同业存单发行利率来看，4月受MLF和买断式综合净投放影响，银行中长期负债压力下行驱动同业存单发行利率逐步下探，5月以来受信贷需求修复、政府债券供给和降准降息综合影响，同业存单发行利率震荡上行。
图表3：央行OMO整体呈现净投放，呵护意图明显
6000
4000
2000
0
-2000
-4000
-6000
-8000
OMO净投放量（亿元） Shibor:1周（右轴）
1.90%
1.80%
1.70%
1.60%
1.50%
1.40%
1.30%
1.20%
1.10%
1.00%
iFinD,
央行层面，OMO投放从4月至今来看基础货币由净回笼转向净投放，呵护资金面意图明显。4月OMO净投放资金3208亿元，25日续作MLF6000亿元，净投放5000亿元，4月末买断式逆回购净回笼5000亿元，继续暂停买卖国债操作，截至5月23日OMO货币呈现净回笼状态。5月在贷款需求修复和财政供给压力偏大背景下，降准+MLF净投放较多资金，买断式逆回购操作可能小幅净回笼，本月50年国债“发飞”指向银行等机构一级市场配置能力下降，考虑到降准和MLF大幅净投放，当前银行除存资金成本压力外，或存在银行账簿利率风险监管指标管理压力。若银行为控制负债成本压降长期限存款，后续商业银行资产端或向二级市场出售部分中长期国债腾挪指标空间。
银行流动性主要指标监测
同业存单额度使用和运行区间情况
国股同业存单额度使用情况统计
请务必阅读正文之后的免责条款部分受信贷投放节奏和揽储情况差异影响，不同全国性银行同业存单额度使用节奏或出现较为明显差异。国有银行普遍同