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TOC\o1-2\h\z\u我国资产支持证券市场概览 5
城投ABS市场存量现状及结构特征 7
存量城投ABS券种结构及票面利率分布 7
存量城投ABS剩余期限分布及评级结构 9
存量城投ABS基础资产类型分布 11
存量城投ABS发行主体所属区域及所属行业分布 13
城投ABS投资价值分析 14
成交表现 14
估值及信用利差表现 15
风险提示 17
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图1：2021-2024年资产支持证券一级市场发行规模（单位：亿元；%） 6
图2：存量城投ABS券种结构（单位：%） 8
图3：存量城投ABS票面利率分布（单位：亿元；只） 9
图4：存量城投ABS剩余期限结构（单位：亿元；只） 10
图5：城投ABS存量债券评级分布情况（单位：亿元；只） 10
图6：城投ABS存量债券基础资产类型分布（单位：%） 11
图7：城投ABS存量债券基础资产细分情况（单位：%） 12
图8：城投ABS存量债券按发行主体所属地域分布（单位：亿元；%） 13
图9：城投ABS存量债券按发行主体所属行业分布（单位：%） 14
图10：不同剩余期限城投ABS分布（单位：亿元；%） 16
图11：存量城投ABS不同基础资产估值分布（单位：亿元；%） 17
表1：ABS按基础资产类型分类 6
表2：ABS按发行市场分类 6
表3：2024年城投类、产业类企业ABS发行规模（单位：亿元；单） 7
表4：ABS成交量、换手率及同环比变化（单位：亿元；%；pct） 15
表5：城投ABS利差水平及较近2年最低点变化（单位：BP） 16
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我国的资产证券化市场经过多年发展，当前已形成较为成熟的体系，可根据基础资产类型和发行市场、监管机构两个维度进行分类。若按基础资产类型分类，资产证券化产品包括企业ABS、信贷ABS和资产支持票据ABN；若按发行市场及监管机构分类，资产证券化产品包括交易所市场ABS和银行间市场ABN，并分别由证监会和交易商协会予以监管。
随着市场不断发展，ABS的种类逐渐多样化，创新产品层出不穷，更多适应特定融资需求或政策导向的新型资产证券化产品逐渐涌现。例如，消费金融ABS，指以消费金融公司或银行的消费贷款（如信用卡分期、个人消费贷、汽车金融等）为基础资产发行的证券化产品，2020年后，消费金融ABS规模显著增长，成为支持消费金融行业的重要融资工具。此外，还有知识产权ABS、汽车金融ABS、绿色ABS等。各类新型ABS产品的出现反映了中国资产证券化市场在支持实体经济发展、推动绿色转型和创新金融工具方面的积极探索，未来伴随相关政策的趋于完善和市场体系的愈加成熟，ABS的种类和规模预计将进一步持续增长。
根据数据统计，2024年全年资产支持证券发行总额合计20,413.94亿元，较2023年的18,751.38亿元同比增加8.87%，扭转了近年来市场逐年缩量的趋势，主要原因或可归于以下三点：1）政策支持力度加大：持续推动资产证券化试点扩容，涵盖基础设施、绿色金融及消费金融等领域，激发市场活力；2）存量资产盘活需求增加：在经济结构转型及去杠杆背景下，企业通过ABS盘活存量资产（如应收账款、租赁资产）的需求上升；3）市场信心修复：随着经济基本面逐步企稳，投资者对优质ABS产品的认购意愿增强，推动发行规模增长。
若进一步分发行主体类型来看，2024年资产支持证券的发行人以产业类主体为主，城投类主体发行规模较小，2024年发行资产支持证券仅约130.82亿元，占比不及1%，或主要系受地方政府债务监管趋严而引发城投平台融资渠道受限影响所致。而产业类主体大多以优质应收账款或合同债权为基础资产来降低违约风险、吸引投资者参与，叠加近年来绿色金融、供应链金融等领域频获政策支持，推动相关ABS产品数量增长，因此持续维持市场供给主力的地位。2025年初以来，资产支持证券市场的发行格局仍延续往年，一级市场新增发行额6,290.95亿元，其中城投类企业发行额约28.45亿元，产业
类企业发行额约6262.50亿元。
表1：ABS按基础资产类型分类
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