证券研究报告
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社服重仓比例环比回升，维持低配
社服行业重仓比例环比回升。根据2025Q1基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金403家，环比增加75家，持股总市值为80.10亿元，环比增加9.46亿元；重仓比例为0.12%，环比增加0.012pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名为第28位，与上一季度持平，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.50%），有较大的反弹空间。
图表1：2024Q1-2025Q1各申万一级行业基金重仓比例（%）
2024Q1
2024Q2
2024Q3
2024Q4
2025Q1
行业名称
重仓比例
行业名称
重仓比例
行业名称
重仓比例
行业名称
重仓比例
行业名称
重仓比例
食品饮料
6.46
电子
6.18
电子
5.68
电子
6.59
电子
6.35
电子
5.20
食品饮料
5.01
食品饮料
4.98
电力设备
4.72
食品饮料
4.24
医药生物
4.79
医药生物
4.29
电力设备
4.86
食品饮料
4.56
电力设备
3.98
电力设备
4.59
电力设备
4.21
医药生物
3.98
医药生物
3.45
医药生物
3.44
有色金属
2.33
有色金属
2.28
非银金融
2.55
非银金融
2.94
非银金融
2.49
银行
1.84
银行
2.10
银行
2.12
银行
2.31
银行
2.33
非银金融
1.74
非银金融
1.83
有色金属
1.96
家用电器
1.74
汽车
2.11
汽车
1.69
家用电器
1.82
家用电器
1.93
汽车
1.59
家用电器
1.70
计算机
1.59
汽车
1.81
汽车
1.87
通信
1.33
有色金属
1.62
机械设备
1.37
通信
1.70
通信
1.60
计算机
1.10
机械设备
1.23
通信
1.35
公用事业
1.38
国防军工
1.17
有色金属
1.10
计算机
1.22
国防军工
1.08
机械设备
1.28
机械设备
1.05
机械设备
1.09
国防军工
0.93
公用事业
1.07
国防军工
1.24
公用事业
0.99
国防军工
1.07
通信
0.89
基础化工
0.99
计算机
1.09
计算机
0.98
公用事业
0.91
公用事业
0.77
家用电器
0.96
基础化工
0.98
基础化工
0.85
基础化工
0.74
基础化工
0.71
交通运输
0.87
交通运输
0.88
交通运输
0.68
交通运输
0.63
交通运输
0.52
农林牧渔
0.77
农林牧渔
0.72
农林牧渔
0.53
农林牧渔
0.43
农林牧渔
0.40
煤炭
0.61
煤炭
0.68
房地产
0.48
煤炭
0.39
传媒
0.39
石油石化
0.49
石油石化
0.47
煤炭
0.46
传媒
0.32
房地产
0.29
传媒
0.44
传媒
0.34
传媒
0.37
房地产
0.29
煤炭
0.24
房地产
0.36
房地产
0.33
石油石化
0.28
石油石化
0.27
钢铁
0.19
轻工制造
0.34
轻工制造
0.26
轻工制造
0.22
建筑装饰
0.22
轻工制造
0.17
建筑装饰
0.24
建筑装饰
0.25
建筑装饰
0.20
轻工制造
0.22
商贸零售
0.17
纺织服饰
0.21
钢铁
0.19
纺织服饰
0.14
纺织服饰
0.16
建筑装饰
0.17
商贸零售
0.20
纺织服饰
0.18
建筑材料
0.14
商贸零售
0.15
石油石化
0.15
钢铁
0.18
建筑材料
0.17
社会服务
0.12
钢铁
0.15
建筑材料
0.15
社会服务
0.16
商贸零售
0.14
商贸零售
0.12
建筑材料
0.14
纺织服饰
0.12
建筑材料
0.16
环保
0.13
钢铁
0.11
社会服务
0.10
社会服务
0.12
美容护理
0.14
社会服务
0.12
环保
0.10
环保
0.10
美容护理
0.10
环保
0.13
美容护理
0.11
美容护理
0.10
美容护理
0.08
环保
0.10
综合
0.03
综合
0.02
综合
0.02
综合
0.02
综合
0.02
wind，
注：行业（板块）基金重仓比例=行业（板块）个股持股市值占基金股票投资市值比之和，下同
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图表2：社会服务行业2020Q1-2025Q1重仓比例及均值
1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
重仓比例（%） 平均值（%）
wind
wind，万联证券研究所
资料来源：社会服务重仓持股市值有所下降，总体仍处于历史低位。2021年