敬请阅读本报告正文后各项声明
敬请阅读本报告正文后各项声明
正文目录
“中部看陕煤”依托资源优势持续高质量发展 6
煤炭储量丰富优质，规模化矿井高效运营 6
股权结构：陕西地方国企，实控人为陕煤集团 6
公司业绩：17年以来营收稳健增长，21年以来盈利维持高位 9
现金流充沛，资产结构健康，分红态度积极 10
努力创建世界一流专业领军企业、现任领导带领下持续降本增效 11
煤炭：规模化、现代化、智能化领先，资源和成本优势显著 13
煤炭资源储量丰富、煤质优良，成本和区位优势显著 13
张家峁煤矿（产能1100万吨/年、权益55?） 15
红柳林煤矿（产能1800万吨/年、权益51?） 16
小保当煤矿（一号、二号产能2000、1300万吨/年、权益55） 17
柠条塔煤矿（产能2000万吨/年、权益51?） 19
产销量：新增产能持续释放，近两年产销维持较高水平 19
2.3 售价成本：售价具备弹性，大型现代化矿井成本优势显著 21
2.4.盈利：自产煤毛利率维持50?以上，陕北大矿贡献归母占半 23
电力：2024年收购集团电力资产，煤电联营布局“两湖一江” 24
煤电一体化联营发展，布局“两湖一江”能源市场 24
在建装机有望逐渐投产，24年电价/售电完全成本0.4/0.34元/度 24
盈利：近两年电力毛利率15?左右，净利润约11亿元 26
盈利预测 27
盈利预测 27
投资建议及估值 28
风险提示 28
敬请阅读本报告正文后各项声明
敬请阅读本报告正文后各项声明
图表目录
图表
1：公司煤矿情况.............................................
6
图表
2：公司重点项目火热推进.....................................
6
图表
3：公司股权结构情况.........................................
7
图表
4：公司主要战略.............................................
7
图表
5：陕煤集团和公司煤炭产量（亿吨）...........................
8
图表
6：2023年集团主要子公司净利润结构...........................
8
图表
7：陕煤集团陕西省工业产量占比...............................
8
图表
8：陕煤集团省国资监管企业财务指标占比.......................
8
图表
9：陕煤集团2030年目标......................................
8
图表
10：公司营业收入及YOY.......................................
9
图表
11：公司归母净利及YOY.......................................
9
图表
12：公司分业务收入（亿元）..................................
9
图表
13：2024年公司收入结构......................................
9
图表
14：公司分业务毛利（亿元）.................................
10
图表
15：2024年公司毛利结构.....................................
10
图表
16：公司经营活动现金流.....................................
10
图表
17：公司资本支出...........................................
10
图表
18：公司付息债务和有息负债率...............................
11
图表
19：公司资产负债率.........................................
11
图表
20：公司分红情况（亿元）...................................
11
图表
21：公司股利支付率.........................................
11
图表
22：“十四五”公司董事长/董事会致辞年度展望.................
12
图表
23：公司煤炭资源储量情况（截至2024年年报）............