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内容目录
TOC\o1-2\h\z\u科达利：锂电结构件全球龙头，行业地位稳固 5
公司：绑定龙头迅速成长，锂电结构件国内市占率50% 5
业务结构：锂电结构件盈利持续增长，收入和毛利占比超95% 6
经营情况：收入跟随行业增长，盈利水平持续亮眼 7
行业：结构件行业格局稳定，龙头领先优势明显 9
结构件决定电池安全性、一致性，在电池成本中占比约8% 9
需求：预计未来三年复合增速15%-20%，行业价格每年稳定年降 10
格局：行业格局稳定，龙头份额遥遥领先 12
龙头盈利显著领先，盈利水平维持稳定 14
科达利：技术+成本护城河深厚，国内海外全面开花 17
客户：深度绑定下游大客户，享受行业稳健增长 17
技术：技术领先铸就成本优势，公司竞争壁垒深厚 18
产能：国内随需求稳健扩产，海外产能率先卡位增量明显 19
盈利：公司盈利稳中有升，预计净利率维持10%+ 21
机器人：加码机器人谐波减速器，技术+产品奠定公司竞争力 23
成立合资公司布局谐波减速器，押注轻量化产品性能领先 23
业绩弹性：市场空间广阔，2030年归母净利润占比有望达20%+ 27
盈利预测及投资建议 30
风险提示 32
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图表目录
图1：公司发展历程 5
图2：公司股权结构（截止2025年3月底） 5
图3：科达利员工组成（人） 6
图4：2024年底科达利员工组成（人） 6
图5：科达利收入结构 6
图6：科达利毛利结构 6
图7：科达利年度营收情况（亿元） 7
图8：科达利年度净利润情况（亿元） 7
图9：科达利毛利率及归母净利率 7
图10：科达利费用率情况 8
图11：锂电结构件分类和主要功能 9
图12：锂电池电芯成本构成（铁锂） 9
图13：锂电池结构件生产流程 10
图14：2024年锂电结构件国内市场竞争格局 12
图15：主流电池厂结构件采购份额 13
图16：行业内主要公司良率对比 15
图17：科达利国内产能分布情况 16
图18：2024年科达利在主要客户中出货份额估算 17
图19：科达利前五大客户销售额占比情况 17
图20：科达利研发费用和费用率趋势 18
图21：结构件公司研发费用率对比 18
图22：科达利与竞争对手人均营收对比（万元，震裕为全公司口径） 18
图23：盖板主要结构构成 19
图24：科达利与竞争对手成本结构对比 19
图25：金属铝价格波动（元/吨） 21
图26：盟英科技创立历程 23
图27：科盟四个主要股东占比情况（万元） 23
图28：科盟在FAIRplus2025展出7款创新新品 24
图29：科盟发布的PEEK复合材料轻量化谐波减速机 24
图30：中研股份2024年PEEK成本结构（万元/吨） 26
图31：国内外代表性供应商PEEK材料单吨价格 26
图32：伟创电气机器人关节模组 27
图33：盟立机器人关节模组方案 27
请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所表1：壳体及盖板指标 10
请务必阅读正文之后的免责声明部分
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表2：锂电池结构件市场空间测算 11
表3：锂电池结构件公司简介、收入和盈利情况对比 13
表4：结构件行业主要玩家盈利差距 14
表5：锂电材料成本结构对比 15
表6：锂电池结构件单位产值投资额对比（亿元） 15
表7：科达利产能分布情况统计 20
表8：科达利海外产能分布情况统计 21
表9：谐波减速器核心技术壁垒 25
表10：科达利新发布谐波减速器和头部厂商谐波减速器对比 25
表11：科达利谐波减速器进展和新兴厂商谐波减速器进展对比 26
表12：谐波减速器及旋转关节行业空间测算 28
表13：科达利机器人业务收入和业绩弹性贡献测算 29
表14：科达利机器人业务2030年归母净利敏感性测算（亿元） 29
表15：分业务盈利拆分 30
表16：可比公司估值表（截至2025年5月30日） 31
科达利：锂电结构件全球龙头，行业地位稳固
公司：绑定龙头迅速成长，锂电结构件国内市占率50%
图1：公司发展历程
公司成立于1996年，1999年入局消费锂电结构件，2007年入局动力电