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行业周报
内容目录
一、消费中观策略4
1.1、配置思路：高低切布局传统核心资产，新消费仍是全年主线4
1.2、内需：稳中向好4
1.3、出口：通胀压力有所缓解，关税影响带来不确定性5
1.4、估值流动性：估值相对低位，宽松环境延续6
二、家用电器：空调6月排产高增，关注618+国补共振下的家电表现6
三、轻工制造：优选新兴成长+边际景气度向上板块7
四、纺织服饰：618第一周期销售情况乐观，重视新消费及具备α的品牌7
五、社会服务：古茗、蜜雪入通在即，关注端午休闲旅游景气延续8
六、零售互联网：外卖竞争或逐渐向成本效率倾斜8
七、风险提示8
八、附录9
图表目录
图表1：社零整体单月同比4
图表2：商品、餐饮社零单月同比4
图表3：限额以上社零分行业当月同比（%）4
图表4：服务业PMI5
图表5：制造业PMI5
图表6：新房价格同比5
图表7：二手房价格同比5
图表8：美国PCE物价同比5
图表9：美国核心PCE物价同比5
图表10：中证可选消费指数PETTM6
图表11：中证必选消费指数PETTM6
图表12：MLF利率（%）6
图表13：十年期国债收益率（%）6
图表14：社零当月同比（%）9
图表15：社零分类型当月同比（%）9
图表16：限额以上社零分行业当月同比（%）9
图表17：居民可支配收入单季度同比（%）9
图表18：CPI当月同比（%）9
敬请参阅最后一页特别声明2
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行业周报
图表19：CPI分项当月同比（%）10
图表20：服务业PMI10
图表21：制造业PMI10
图表22：出口金额累计同比（%）10
图表23：出口金额当月同比（%）10
图表24：CCFI海运价格指数11
图表25：美元兑人民币中间价11
图表26：可选消费公募持仓（%）11
图表27：可选消费分行业公募持仓（%）11
图表28：24Q4可选消费公募持仓TOP1511
图表29：25Q1财报选股模型机会12
敬请参阅最后一页特别声明3
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行业周报
一、消费中观策略
1.1、配置思路：高低切布局传统核心资产，新消费仍是全年主线
（1）基本面有向好变化的低位传统核心资产，资本市场逻辑是高低切，新消费已经将表
观30-60XPE的高标估值体系确立，传统核心资产的估值水位也有望在流动性宽松叠加公
募基准欠配背景下向上修复，尤其是在地产高频数据企稳经济有自发筑底倾向传统消费
25Q2开始财报基数下降景气度增速有自发回升趋势背景下，建议关注安踏体育，雅迪控
股，裕同科技，上美股份，美的集团，海尔智家，石头科技等；（2）坚定持有兑现度较
高的新消费龙头，建议关注泡泡玛特，康耐特光学，古茗，思摩尔