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2025年6月2日

证券研究报告

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AI的进击时刻系列14

AI语音成为基础设施，AISOC成长空间广阔

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分析师：王亮分析师：耿正分析师：谢淑颖

e_Author]SAC执证号：S0260519060001SAC执证号：S0260520090002SAC执证号：S0260520080005

SFCCE.no:BFS478

021021021

gfwangliang@gengzheng@xieshuying@

请注意，耿正,谢淑颖并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

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核心观点：

?AI语音成为基础设施，AISOC成长空间广阔。随着边缘AI推理能力的提升，语音处理正从云端迁移至终端设

备，正在成为一种默认的输入方式。终端设备对SOC设计提出了全新挑战，即在极低成本和功耗限制下，实现

毫秒级语音唤醒与自然语言理解，因此，SoC必须采用更加模块化和高效的设计方式。根据snappytechnews

转载的Market.us数据，端侧集成电路（IC）市场预计将从2024年的173亿美金增长至2034年的3402亿美

金，其中70%以上的价值用于推理任务，包括语音识别与自然识别。

?恒玄科技：开拓第三成长曲线，有望成为AI眼镜SoC赢家。恒玄科技的定位是无线超低功耗计算SOC主控

厂商。公司是全球TWSSOC的龙头，通过摩尔定律持续迭代不断增强竞争力；通过2.5D显示和WIFI能力的

积累，已成功开拓出第二成长曲线运动手表/智能手环；正在积累A核、linux系统、ISP影像等关键技术，有

望进一步开拓出第三成长曲线智能手表和AI眼镜。

?炬芯科技：AIOT高景气，端侧AI处理器芯片启航。炬芯科技是国内领先的低功耗AIoT芯片设计厂商，专注

于为无线音频、智能穿戴及智能交互等基于AIoT领域提供专业集成芯片产品及解决方案，后续有望受益于蓝牙

音频SoC突破一线客户、提升产品渗透率，低延迟高音质无线音频产品持续放量，以及端侧AI高速增长。

?投资建议。AI的进击时刻，Scaling-law三轮驱动，AI模型和AI应用快速发展；DeepSeek有望引领开源生

态，驱动国产AI产业链蓬勃发展；端侧AI百花齐放，AI眼镜拐点已至；智驾渗透率快速提升，摄像头产业

链深度受益，建议关注产业链相关标的。

?风险提示。行业周期波动风险。AI行业发展不及预期风险。新技术进展不及预期风险。

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