图1：美满电子FY20Q1-26Q1各财季营收及YOY 图2：美满电子FY19Q4-26Q1各财季毛利率及净利率
营收（亿美元） YoY
20
15
10
5
0
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
毛利率（左轴） 净利率（右轴）
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
19Q420Q2
19Q4
20Q2
20Q4
21Q2
21Q4
22Q2
22Q4
23Q2
23Q4
24Q2
24Q4
25Q2
25Q4
美满电子，招商证券
美满电子，招商证券
美满电子，招商证券
资料来源：资料来源：图3：美满电子FY26Q1分市场营收（亿美元）
资料来源：
资料来源：
Datacenter Enterprisenetworking
Carrierinfrastructure Consumer
20 Automotive/industrial
15
10
5
0
资料来源：24Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1
资料来源：
美满电子，招商证券
美满电子，招商证券
美满电子，招商证券图4：美满电子FY26Q2业绩指引
美满电子，招商证券
敬请阅读末页的重要说明资料来源：（后附FY2026Q1业绩说明会纪要全文）
敬请阅读末页的重要说明
资料来源：
附录：MarvellFY2026Q1业绩说明会纪要
时间：2025年5月30日出席：
AshishSaran-SVPofIR
MattMurphy-ChairmanandCEOWillemMeintjes–CFO
会议纪要根据公开信息如下：业绩介绍：
FY26Q1Marvell实现了创纪录的18.95亿美元营收，超过指引中值，环比增长4%，同比强劲增长63%。在旺盛AI需求的推动下，数据中心终端市场持续强劲增长。运营商基础设施和企业网络终端市场的收入持续复苏。超预期的营收也带来了创纪录的非GAAP每股收益，同样超过指引中值。此外，FY26Q1大幅增加了股票回购规模，斥资3.4亿美元回购股票，较FY25Q4的2亿美元显著提升。
在FY26Q1我们宣布以25亿美元全现金交易将汽车以太网业务出售给英飞凌，预计这笔交易将为股东创造可观回报。交易预计在2025年内完成，这将为我们的资本配置策略提供更大灵活性。
新财年开局强劲，FY26Q1业绩超预期。预计FY26Q2营收按指引中值计算将达到20亿美元，同比增长57%，将再创营收新高。
按下游市场划分的业绩和展望：数据中心市场：
在数据中心终端市场，FY26Q1实现了14.4亿美元的创纪录营收，环比增长5%，同比增长76%。展望FY26Q2，我们预计这一增长势头将持续，数据中心营收预计将实现中个位数的环比增长，同时保持强劲的同比增长。这些优异表现及展望主要得益于我们定制AI芯片项目快速实现大规模量产，以及面向AI和云应用的光电产品出货量持续强劲。
定制人工智能需求：我们正在持续扩展先进技术平台能力，帮助客户构建整机柜级定制基础设施，包括定制HBM和共封装光学等创新技术。Marvell的定制HBM计算架构通过优化加速器芯片与封装内存之间的IO接口来增强XPU性能，使
AI定制计算加速器能够更高效地集成主内存，从而提高性能、缩短运行时间并提升利用率。多个客户对我们的先进HBM解决方案持续表现出浓厚兴趣，这些客户正在为其下一代AI解决方案寻求最高性能和最优总拥有成本。Marvell突破性的共封装光学平台使客户能够将我们的硅光引擎集成到未来的定制AI加速器中。共封装光学技术可以推动AI集群从铜互连向光纤转型，这项技术将实现具有更高系统内存容量和处理能力的AI服务器，预计这将为下一代AI模型提供所需的扩展空间。这种从无源硅的铜互连向光互连的转型，预计将显著扩大Marvell的互连业务收入和市场机会。
敬请阅读末页的重要说明本月初，我们宣布为定制平台新增两项重要进展。其一，我们宣布与NVIDIA达
敬请阅读末页的重要说明
成合作，将其NVLinkFusion技术整合到我们不断扩展的定制平台中。搭载NVLinkFusion的Marvell定制芯片为客户提供了加速定制扩展解决方案的路径，为开发下一代AI基础设施提供了更大的灵活性和选择空间。这一合作进一步验证了定制XPU作为商用解决方案重要补充的普及趋势。其二，今日我们发布了Marvell全新的多芯片封装平台，这是我们将推向市场的众多先进封装创新