正文目录
预研成果快速落地期，业绩拐点预计到来 6
拥有编解码及音视频处理核心技术，由传媒向工业及智驾拓展 6
严控项目质量，绑定新领域优质客户 11
座舱娱乐赛道优势独特，多途径提升单车价值量 12
座舱体验成车企差异化关键，个性化、多场景、高集成趋势明确 12
立足自身优势，着力提升座舱娱乐、内容、体验 14
视频超级压缩及超低延时编码技术在工业物联网应用空间广，增长弹性大 15
高清视频传输存储需求在AI时代将加速增长 15
公司凭借核心技术将开展更广泛合作 17
传媒文化业务受益高清频道内容增加，AI赋能业务领域拓展 21
广播电视：客户全覆盖，受益技术及标准迭代 23
互联网视频及运营商业务稳定增长 24
盈利预测与投资评级 26
关键假设 26
可比公司估值对比 28
风险提示 28
图表目录
图表1:编解码技术为当虹科技的核心优势 6
图表2:当虹科技与摩尔线程合作的算力设备已成功落地 7
图表3:“DeepSeek+虹小智”政务AI多模态大模型算力一体机 7
图表4:“DeepSeek+BlackEye”多模态大模型一体机 7
图表5:模型开源推动文生视频生态繁荣 8
图表6:当虹科技以更低的成本开启“DeepSeek+视听+行业端侧”大模型应用 8
图表7:当虹科技三大核心业务领域 9
图表8:工业及车载业务收入占比不断提升 9
图表9:2020-2024营收及增速 10
图表10:2019-2024归母净利润及增速 10
图表11:2019-2024公司主要费用率 10
图表12:2019-2024公司销售毛利率和净利率 10
图表13:2019-2024公司研发人员数量及占比 11
图表14:重要在研项目进展顺利 11
图表15:公司经营性现金流回款情况改善 12
图表16:中国消费者对智能座舱配置的需求意向 13
图表17:中国分动力类型智能座舱渗透率（标配） 13
图表18:中国分价格区间智能座舱渗透率（标配） 13
图表19:中国分车系智能座舱域控占比（标配） 13
图表20:中国智能座舱核心产品渗透率 14
图表21:当虹科技多屏帧同步 14
图表22:当虹科技5D沉浸式智能座舱 14
图表23:当虹科技在多品牌汽车在智能座舱内上线5D版《哪吒之魔童降世》 15
图表24:当虹科技协同车企出海 15
图表25:AI视频监控技术的实现 16
图表26:DeepSeek提升BlackEye的多模态理解能力 17
图表27:当虹科技参加2024北京-南京国际城市轨道交通展览会 18
图表28:压缩后再通过AI算法还原高清画质 18
图表29:《海事系统“十四五”发展规划》对海上应急通信提出要求 18
图表30:基于卫星场景的视频传输链路图 18
图表31:当虹科技出席2024低空安全产业发展大会 19
图表32:当虹科技电力场景无人机视频压缩 19
图表33:监管部门对煤矿视频监控提出强制要求 20
图表34:当虹科技矿山安监解决方案 20
图表35:当虹科技风电感知压缩节省90?带宽和存储成本 21
图表36:当虹科技边缘计算智能前端助力能源全生命周期管理 21
图表37:当虹科技与国家广电总局围绕超高清、AI签订战略合作协议 21
图表38:当虹科技ShowBizAI智能生成视频 22
图表39:当虹科技ShowBizAI智能横转竖 22
图表40:当虹科技三维体积视频建模在VisionPro中应用 23
图表41:当虹科技支持8K超高清转播车传输信号 23
图表42:当虹科技支持“百城千屏”落地 24
图表43:国家广电总局正式发布2项重磅标准，当虹科技参与制定 24
图表44:当虹科技保障国际赛事印证技术实力 24
图表45:当虹科技助力咪咕“臻享超高清”模式享HDRVivid体验 25
图表46:当虹科技AI追踪乒乓球轨迹及运动员判分 26
图表47:当虹科技营收及毛利率预测 27
图表48:公司费用率预测 27
图表49:公司业绩预测 28
图表50:可比公司估值表 28
预研成果快速落地期，业绩拐点预计到来
拥有编解码及音视频处理核心技术，由传媒向工业及智驾拓展
高清视频编解码技术为护城河，参与标准制定。公司专注于下一代超高清视频编转码、内容感知编码和自适应视频处理、面向人机混合视觉的超级编码、面向元宇宙的体积视频编码、AIGC多模态内容生成、视频超级压缩技术等核心算法和技术。核心技术自主