证券研究报告
证券研究报告
目录
核心业务稳步发展，2024年业绩大幅改善 3
政策推动下游景气度回暖，SaaS龙头开启发展新征程 5
AI大模型及应用端全面布局，将深刻行业理解和智能化深度结合 8
投资建议 11
风险提示 12
插图目录 14
表格目录 14
核心业务稳步发展，2024年业绩大幅改善
2024年，公司各项业务稳步发展，取得多个成果。1）数字成本业务：持续从单岗位工具向成本全过程应用场景升级，传统造价工具续费率、应用率保持稳定，成本测算产品深耕大客户、应用率不断提升。同时，指标网、采购建议价等数据类产品快速增长。指标网单项级指标覆盖率由53.78%提升到79.25%，100%覆盖居住、办公、厂房等主流房建业态，应用率、客户满意度及收入均实现快速增长。2）数字施工业务：主动调整经营思路，从追求经营规模转向对利润和现金流的管理。3）数维设计业务：数维房建完成多个价值标杆打造，设计算量一体化价值在实际生产项目中得到验证；数维道路设计方案能力全面覆盖路桥隧专业，应用项目数量增长至1440家；数维道路AI选线功能，让方案设计效率提升50%，应用企业数量同比提升240%。4）海外业务：数字成本业务在亚洲区域如马来西亚、印尼等实现收入快速增长，设计业务在欧洲地区持续保持增长态势。
图1：公司收入变化（分业务）（百万元）
数字成本业务 工程施工业务 海外业务 其他业务 数字设计业务7000
数字成本业务 工程施工业务 海外业务 其他业务 数字设计业务
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
2022
2023
2024
证券研究报告
证券研究报告
iFinD，民生证券研究院
iFinD，民生证券研究院
资料来源：毛利率上升、费用端持续优化，2024年公司净利润快速回暖。公司2024年销售费用率合理优化，同时整体毛利率较2023年提升约2个百分点，推动公司净利润快速回暖。2024年公司归母净利润2.5亿元，同比增长116.19%。实现扣非归母净利润1.74亿元，同比增长219.92%。
资料来源：
图2：公司主要费用率变化情况
销售费用率管理费用率
销售费用率
管理费用率
研发费用率
30%
25%
20%
15%
10%
2021 2022 2023 2024
iFinD，民生证券研究院
iFinD，民生证券研究院
资料来源：股权激励涉及范围广、业绩考核目标较高，体现公司未来发展信心。1）2025
资料来源：
年3月14日公司发布2025年股票期权激励计划(草案)，激励计划授予的激励对
象共计485人，拟授予的股票期权数量为2643.95万份，约占本激励计划公告时公司股本总额的1.60%。2）行权考核年度设定为2025-2026年，每个会计年度进行一次独立考核，以净利润作为核心考核指标，2025年净利润目标值为5.63亿元，触发值为3.94亿元；2026年设定双重目标条件，目标值需满足以下两个条件之一：以2025年净利润为基数，2026年净利润增长率不低于30%；2025-2026年累计净利润不低于12.95亿元。触发值需满足以下两个条件之一：以2025年净利润为基数，2026年净利润增长率不低于20%；2025-2026年累计净利润不低于8.66亿元。较高的业绩考核目标，体现公司对未来发展的信心。
各年度业绩考核目标行权期
各年度业绩考核目标
行权期
对应考核年度
目标值（Am）
净利润（A）
触发值（An）
第一个行权期 2025 5.63亿元 3.94亿元
证券研究报告第二个行权期 2026
证券研究报告
公司公告，
需满足以下两个条件之一：1、以2025年净利润为基数，2026年净利润增长率不低于30%；2、2025-2026年累计净利润不低于
12.95亿元。
需满足以下两个条件之一：1、以2025年净利润为基数，2026年净利润增长率不低于20%；2、2025-2026
年累计净利润不低于8.66亿元。
政策推动下游景气度回暖，SaaS龙头开启发展新征程
政策大力支持房地产健康发展，有助于推动公司下游景气度回暖。2024年9
月29日，中国央行会同国家金融监督管理总局出台四项金融支持房地产政策，涉及商业性个人住房贷款利率定价机制、个人住房贷款最低首付款比例、保障性住房再贷款以及延长部分房地产金融政策期限。以商业性个人住房贷款利率定价机制为例，主要有两方面优化：一是允许变更房贷利率在LPR(贷款市场报价利率)基础上的加点幅度，二是取消房贷利率重定价周期最短为一年的限制。
政策名称 主要