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目录
TOC\o1-2\h\z\u公司概况：深耕客车行业多年，产品服务优质 1
行业分析：国内外需求强劲，客车市场前景广阔 4
大中客车销量持续增长，新能源渗透率提升 4
国内市场：政策支持行业发展，公交+座位客车需求复苏 6
海外市场：客车需求持续增长，中国新能源客车竞争力提升 9
结论：国内需求持续增长，客车出口空间广阔 13
公司分析：产品竞争力强化，新能源出口未来可期 16
自主研发核心技术，打造高质量供应链体系 16
内销产品竞争力强，单车均价高水平 17
海外突破高端市场，新能源出口未来可期 19
回购彰显长期发展信心 22
财务分析 22
盈利能力保持行业较高水平，稳步向好 22
偿债能力提升，流动比率表现突出 24
盈利预测与估值 25
盈利预测 25
相对估值 26
风险提示 27
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图目录
图1：公司发展历程 1
图2：公司主要产品及用途 2
图3：公司股权结构（截至2025年4月25日） 2
图4：2019年以来公司营业收入及增速 3
图5：2019年以来公司归母净利润及增速 3
图6：公司分产品收入（亿元） 3
图7：公司分地区收入（亿元） 3
图8：公司毛利率 4
图9：公司净利率 4
图10：中国客车历年销量（万辆） 4
图11：中国大中客车历年销量（万辆） 4
图12：中国大中客车销量市场份额 5
图13：中国新能源客车历年销量 5
图14：中国新能源客车渗透率 5
图15：中国公交客车保有量 7
图16：中国新能源公交客车保有量 7
图17：公交客车销量 8
图18：公交客车国内销量 8
图19：中国国内游客人次 8
图20：旅行社组织国内游客人次 8
图21：大中型座位客车销量 9
图22：国内大中型座位客车销量 9
图23：中国客车出口销量（辆） 9
图24：中国大中客车出口销量 9
图25：客车企业出口销量 10
图26：客车出口市场份额 10
图27：客车出口销量结构 11
图28：客车出口金额结构 11
图29：燃油客车出口至各地区均价（万元） 11
图30：新能源客车出口至各地区均价（万元） 11
图31：纯电动和混动客车出口销量 12
图32：纯电动和混动客车出口销量占比 12
图33：新能源客车出口销量结构 13
图34：新能源客车出口金额结构 13
图35：客车企业新能源客车出口销量（辆） 13
图36：客车企业出口销量结构 13
图37：研发人员占比 16
图38：研发费用 16
图39：公司荣誉 18
图40：中通客车国内新能源、燃油客车销量（辆） 18
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图41：客车企业国内产品单车均价（万元） 18
图42：山东重工集团全球产业布局 20
图43：山东重工集团海外渠道 20
图44：中通客车出口销量 21
图45：中通客车出口销量占比 21
图46：中通客车新能源、燃油客车出口销量（辆） 21
图47：客车企业出口平均单车均价（万元） 21
图48：公司与可比公司毛利率（%） 22
图49：公司与可比公司净利率（%） 22
图50：公司与可比公司管理费用率（%） 23
图51：公司与可比公司研发费用率（%） 23
图52：公司与可比公司销售费用率（%） 23
图53：公司与可比公司财务费用率（%） 23
图54：公司与可比公司期间费用率（%） 23
图55：公司与可比公司ROA（%） 24
图56：公司与可比公司ROE（平均）（%） 24
图57：公司与可比公司资产负债率（%） 24
图58：公司与可比公司流动比率 24
图59：公司与可比公司总资产周转率（次） 25
图60：公司与可比公司存货周转率（次） 25
图61：公司与可比公司货币现金情况（亿元） 25
图62：公司与可比公司经营性现金流净额情况（亿元） 25
表目录
表1：新能源公交及客车以旧换新政策支持行业发展 6
表2：海外客车市场特点 10
表3：海外新能源客车市场特点 12
表4：国内销量预测 14
表5：新能源客车出口销量预测 14
表6：燃油客车出口销量预测 15
表7：总销量预测 15
表8：中通客车技术研发成果 16
表9：中通客车零部件供应商 17
表10：中通客车出口定制性开发 19
表11：客车企业海外渠道布局 19
表12：分业务