目录索引
一、游戏大盘持续增长，多款新游表现突出 5
（一）游戏总收入同比持续提升，版号发放数量稳步增长 5
（二）ST华通：《KINGSHOT》海外持续表现突出，收入增长明显 6
（三）吉比特：《杖剑传说》上线初期表现突出，老产品运营逐步稳定 7
（四）三七互娱：《斗罗大陆：猎魂世界》定档，新品表现出色 8
（五）巨人网络：《超自然行动组》下载量提升，储备产品值得期待 9
（六）游戏市场新品增加，多款新品近期表现突出 10
二、投资建议 11
三、风险提示 11
图表索引
图1：中国游戏市场实际销售收入（左轴，亿元）及其同比增速（右轴） 5
图2：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入（左轴，亿美元）及其同比增速（右轴） 5
图3：游戏版号发放数量（个） 5
图4：《Kingshot》与《WhiteoutSurvival》上线前半年单日下载量趋势对比（单位：次） 6
图5：《Kingshot》与《WhiteoutSurvival》上线前半年流水规模趋势对比（单位：万美元） 6
图6：点点互动主要产品表现 6
图7：《杖剑传说》游戏展示页面 7
图8：《问剑长生》上线初期产品表现 7
图9：《杖剑传说》上线初期产品表现 7
图10：《问道》近一年畅销榜排名变化 8
图11：《一念逍遥》近一年畅销榜排名变化 8
图12：《斗罗大陆：猎魂世界》游戏宣传页 8
图13：《时光大爆炸》上线以来畅销榜排名变化 9
图14：《英雄没有闪》上线以来畅销榜排名变化 9
图15：《超自然行动组》官网 9
图16：《超自然行动组》游戏画面 9
图17：《超自然行动组》上线以来免费榜排名变化 10
图18：《超自然行动组》上线以来畅销榜排名变化 10
图19：《暴吵萌厨》游戏画面 10
图20：《英勇之地》游戏画面 10
图21：《暴吵萌厨》上线以来排行榜变化 11
图22：《英勇之地》上线以来排行榜变化 11
一、游戏大盘持续增长，多款新游表现突出
（一）游戏总收入同比持续提升，版号发放数量稳步增长
游戏市场规模持续增长，长线产品表现出色。根据伽马数据，游戏市场总规模同比持续增长。其中，2025年4月，中国游戏市场规模为273.51亿元，同比增长21.93%，
环比增长2.47%。伽马数据分析显示，4月市场规模主要增长动力可能来自长线产品。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.54亿美元，同比增长9.62%，主要增量来源为长线产品《LastWar:SurvivalGame》、《WhiteoutSurvival》等。
图1：中国游戏市场实际销售收入（左轴，亿元）及其同比增速（右轴）
图2：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入（左轴，亿美元）及其同比增速（右轴）
400
350
300
12200
12
200
10%
10
150
0%
8
100
-10%
6
4
50
-20%
2
0
-30%
0
中国游戏市场实际销售收入（亿元） YoY
50% 20
40% 18
30% 16
14
20%
中国自主研发游戏海外市场实际销售收入（亿美元）
YoY40%
YoY
30%
20%
10%
0%
-10%
2022年1月 2023年1月 2024年1月 2025年1月
2022年1月 2023年1月 2024年1月 2025年1月
-20%
数据来源：伽马数据， 数据来源：伽马数据，
游戏版号发放节奏稳定，数量持续增长。根据国家新闻出版署，5月共有130款国内游戏产品获得版号，进口产品14款，同时网易《暗黑破坏神2》获得审批变更。2024年以来，游戏行业政策持续改善，版号发放节奏稳定，数量增长。
图3：游戏版号发放数量（个）
国内版号进口版号
国内版号
进口版号
140
120
100
80
60
40
20
2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月
2022年4月
2022年6月
2022年8月
2022年10月
2022年12月
2023年2月
2023年4月
2023年6月
2023年8月
2023年10月
2023年12月
2024年2月
2024年4月
2024年6月
2024年8月
2024年10月
2024年12月
2025年2月
2025年4月
数据来源：国家新闻出版署，
（二）ST华通：《Kingshot》海外持续表现突出，收入增长明显
《Kingshot》是ST华通子公司点点互动旗下的SLG产品，该产品于2025年上线，上线后用户下载及付费收入表现出色。根据SensorTower，《Kingshot》在上线后的90天内，单