目录
一、乐自天成：中国领先的IP玩具公司 1
52TOYS：以IP玩具为核心，秉持“IP中枢”战略 1
股权结构稳定，管理团队经验丰富 3
财务分析：收入持续增长，经调整利润提升 5
二、行业：中国IP衍生品市场正处于高速增长期 7
中国IP衍生品市场高速增长 7
中国IP玩具市场竞争格局分散，有望进一步收敛 9
中国IP玩具行业发展驱动因素和未来方向 10
三、业务：以IP为中枢，构建多品类运营能力，布局全产业链 12
授权IP+自有IP双轮驱动 12
自有IP：强化形象，满足消费者多样化需求 14
授权IP：覆盖全球热门IP，着力于扩展规模 16
渠道：经销模式为主，线上线下一体化 18
风险分析 20
图目录
图1:公司的IP矩阵及产品组合 2
图2:公司发展历程 3
图3:公司IPO前股权结构 4
图4:公司总收入及增速 5
图5:公司产品结构变化 5
图6:公司按地区收入（百万元） 5
图7:公司毛利润及毛利率 5
图8:公司调整后净利润及利润率 6
图9:公司费用率不断降低 6
图10:IP衍生品行业的产业链 7
图11:中国IP衍生品市场规模（以GMV计，十亿元） 8
图12:全球IP玩具市场规模（以GMV计，十亿元） 8
图13:中国IP玩具市场规模（GMV，十亿元） 9
图14:中国人均IP玩具支出仍有提升空间（2024年，元/年） 9
图15:公司的IP中枢战略 12
图16:公司“自有IP运营+顶级授权IP合作”双轮驱动战略 13
图17:公司自有IP产品收入情况 14
图18:公司自有IP产品毛利情况 14
图19:科幻IP：猛兽匣角色设计 15
图20:科幻IP：猛兽匣产品设计 15
图21:文化IP：胖哒幼系列产品 15
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图22:文化IP：超活化系列产品 15
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
图23:公司授权IP产品收入情况 17
图24:公司授权IP产品毛利情况 17
图25:公司各个渠道销售额（百万元） 18
图26:公司各个渠道销售额占比 18
图27:公司线下品牌店 18
图28:公司自营品牌店铺数量变化 18
图29:山西文物委托销售网点 19
表目录
表1:公司产品组合 1
表2:公司多系列知名IP联名产品 2
表3:公司核心管理层 4
表4:IP玩具主要类型及定义 8
表5:中国IP玩具市场竞争格局 9
表6:中国多品类IP玩具市场竞争格局 10
表7:“IP中枢”的战略协同效应 13
表8:潮流IP:公司推出多系列知名IP联名产品 14
表9:公司拥有的授权IP 16
表10:公司产品组合 17
表11:公司经销商数量变化 19
一、乐自天成：中国领先的IP玩具公司
52TOYS：以IP玩具为核心，秉持“IP中枢”战略
乐自天成（52TOYS）创立于2015年，系国内头部IP玩具运营商。公司以“52TOYS”为核心品牌，践行“IP中枢”战略，专注多品类IP玩具的研发与商业化运营。截至2024年末，公司持有超100个自有及授权IP
资源，产品矩阵涵盖静态玩偶、可动人偶、变形机甲及拼装模型等六大品类，SKU总量达2800个，年均新品
投放量逾500款。根据灼识咨询，以2024年GMV计，公司在国内IP玩具行业位列第三，多品类细分领域排名第二，市场份额达6.8%。2022-2024年营收分别为4.63亿元、4.82亿元和6.3亿元，CAGR达16.7%。同时公司进行全球化布局，覆盖中国、东南亚、日韩及北美市场，其中海外收入由2022年的0.35亿元跃升至2024
年的1.47亿元，CAGR超100%，海外营收占比提升至23.4%。
表1:公司产品组合
静态玩具 可动玩具 发条玩具 变形机甲及
拼装玩具
毛绒玩具 衍生周边
招股说明书，证券
构建了完整的IP玩具产业闭环，涵盖IP孵化、产品设计、柔性供应链及全渠道销售体系。公司系业内少
数实现全产业链运营的本土企业，以IP为核心驱动跨部门协同，整合内容洞察、产品设计、商业化能力，形成闭环生态。