目录索引
一、两部委发文推动绿电直连，关注政策驱动下的绿电行情 5
二、政策回顾：两部委发布推动绿电直连通知 10
三、行业高频数据跟踪 11
（一）近期海内外煤价低位保持，沿海电厂负荷环比提升 11
（二）天然气：海内外气价同比偏高，近期价格开始回落 15
四、行业个股重点公告及板块行情跟踪 17
（一）个股动态跟踪：浙江新能+甘肃能源+节能风电+上海电力等 17
（二）板块行情跟踪：估值处2010年以来中低位，关注估值重塑机遇 17
（三）板块及个股行情跟踪 19
五、风险提示 20
图表索引
图1：新能源上网电价改革政策各地细则陆续落地 7
图2：绿电当前面临消纳、电价、现金流问题 8
图3：绿电有望回归PB-ROE估值体系 9
图4：秦皇岛5500大卡现货煤价（元/吨） 11
图5：环渤海动力煤综合平均价格（5500k） 11
图6：各港口价格指数（元/吨） 11
图7：广州港动力煤印尼烟煤价格情况（元/吨） 12
图8：海内外煤价价差小幅扩大（元/吨） 12
图9：部分产地动力煤车板价格情况（元/吨） 12
图10：全国主要港口煤炭库存量变动情况（万吨） 13
图11：北方港口合计库存情况（万吨） 13
图12：广州港口库存情况（万吨） 13
图13：山东电力交易中心中长期交易情况 14
图14：山东电力交易中心现货日前交易情况 14
图15：广东电力交易中心现货日前交易情况（单：元/兆瓦时） 14
图16：江浙沪地区电厂负荷率波动情况 15
图17：广东、福建地区电厂平均负荷率波动情况 15
图18：山东地区电厂负荷率波动情况 15
图19：国内LNG到岸价（美元/百万英热） 16
图20：国内LNG出厂价（元/吨） 16
图21：海外天然气价格指数情况 16
图22：海外天然气价格指数涨幅 17
图23：2020年至今GFGY指数走势稳中有升 18
图24：GFGY指数2021年8月至今走势远超大盘 18
图25：GFGY板块PE位于2010年以来29.90%分位水平 18
图26：GFGY板块PB位于2010年以来9.79%分位水平 18
图27：近三年公用板块涨跌幅居于各板块中游 18
图28：2025年初至今公用板块涨跌幅居于各板块中下游 19
图29：上周公用事业A股细分板块涨跌幅 19
图30：上周GFGY(A股)样本池个股涨跌幅前五名情况 19
图31：上周公用事业H股细分板块涨跌幅 20
图32：上周GFGY(H股)样本池个股涨跌幅前五名情况 20
表1：国家发改委、国家能源局《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》5表2：国家发改委、能源局关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知 7
表3：绿电ROE的杜邦拆解，关注高ROE低PB公司 9
表4：公用事业行业上周重要事件及政策回顾 10
表5：山东电力交易中心上周核心数据 14
表6：广东电力交易中心上周现货日前交易核心数据 14
一、两部委发文推动绿电直连，关注政策驱动下的绿电行情
两部委发文推动绿电直连，要求自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%。5月30日，国家发改委、国家能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，总体来看以满足用户绿电需求、解决新能源就地消纳为核心发展目标。项
目按照负荷是否接入公共电网分为并网型和离网型两类；其中并网型项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%，并不断提高自发自用比例，2030年前不低于35%；在现货市场连续运行地区，可采取整体自发自用为主，余电上网为辅的模式，现货市场未连续运行地区，不允许向公共电网反送。鼓励并网型项目通过合理配置储能、挖掘负荷灵活调节潜力等方式，充分提升项目灵活性调节能力，尽可能减小系统调节压力。绿电直连项
目合理缴纳输配电费、系统运行费用、政策性交叉补贴、政府性基金及附加等费用；项目负荷不得由电网企业代理购电。本次政策推动绿电直连，隔墙售电模式逐步放开，绿电清晰可溯源有望催化更多企业绿能使用需求，新能源上网电价改革后、消纳政策紧接落地，绿电盈利模式有望逐步清晰。
具体内容表1：国家发改委、国家能源局《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》
具体内容
本文所指的绿电直连是指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，通过直连线路向
总体要求
适用范围
单一电力用户供给绿电，可实现供给电量清晰物理溯源的模式。其中，直连线路是指电源与电力用户直接连接的专用电