正文目录
金融条件 4
美国经济衰退概率及短期经济动能 6
消费 7
地产 8
投资 9
6. 通胀 10
就业市场 12
未来一个月重要数据 14
图表目录
图表1：5月美联储FCI-G显示金融条件宽松可能对未来一年和未来三年增长有所拖累 4
图表2：5月彭博金融条件有所收紧 4
图表3：截至5月30日，5月以来高盛金融条件放松26bp 4
图表4：股市、信用利差、汇率、短端利率以及长端利率分别贡献-25bp、-8bp、-4bp、0bp和11bp。 4
图表5：截至5月30日，5月以来2年和10年美债收益率上行29bp、24bp至3.89%、4.41% 4
图表6：截至5月30日，5月以来标普500累计上涨6.2%，投资级企业利差下降至1.1% 4
图表7：截至5月30日，5月以来美元指数下跌0.2%至99.4 5
图表8：2023年4月5日-2025年5月21日美联储总资产缩表1.9万亿美元，其中5月以来缩表206亿美元 5
图表9：5月以来联储总资产下降主要系国债+MBS和其他的削减 5
图表10：5月以来，美国净流动性有所上升 5
图表11：5月彭博对美国未来12个月衰退的概率为40% 6
图表12：彭博对美国2025年GDP的预期增速为1.35% 6
图表13：上周经过黄金调整后的亚特兰大联储GDPNow指示二季度GDP季比折年增速为-0.5% 6
图表14：ADS商业景气指数指示5月以来经济动能有所回升 6
图表15：5月Markit制造业PMI上行 6
图表16：5月Markit服务业PMI、地方联储平均PMI均上升 6
图表17：4月名义可支配收入环比上升，主要系转移支付收入增加 7
图表18：4月可支配收入同比上行 7
图表19：4月居民消费回落，主要系储蓄率上升贡献 7
图表20：3月美国超额储蓄持续下滑 7
图表21：5月亚特兰大联储对个人消费的Nowcast升至3.7% 7
图表22：4月零售销售同比小幅下降，5月RedBook零售指数指示美国零售同比回落 7
图表23：4月成屋销量回落，新屋销量上升，5月以来Redfin房屋销售整体上行 8
图表24：5月房地产待售时长较疫情前差距小幅收窄，显示流通速度有所增加 8
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。图表25：5月美国中位数房价同比增速放缓 8
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图表26：5月下半月，30年房贷利率走高压制月初房贷申请上行趋势 8
图表27：受房贷利率上行压制，MBA住房贷款申请指数维持低位 8
图表28：亚特兰大联储的Nowcast显示实际地产投资5月下降 8
图表29：5月以来，亚特兰大联储Nowcast显示实际设备投资增速下行 9
图表30：4月核心资本品订单（三个月环比折年）下降 9
图表31：4月地方联储PMI资本支出计划较3月下降 9
图表32：NFIB调查显示未来3-6个月增加资本开支的企业比例下降 9
图表33：3月计算机、芯片等行业建筑支出较2月下降 9
图表34：2025年一季度GDP厂房投资季比折年增速下降 9
图表35：4月核心CPI环比上升至0.2% 10
图表36：4月CPI同比边际下降，核心服务分项仍是主要贡献 10
图表37：美国汽油零售价格指示能源分项同比可能反弹但仍处弱态势 10
图表38：4月住宿和餐饮服务离职率上升，指示CPI食品服务环比后续或有所下降 10
图表39：曼海姆二手车环比指示未来两个月CPI二手车环比可能走强 10
图表40：4月纽约联储全球供应链指数和全球制造业PMI运输时间均显示全球供应链压力有所下降 10
图表41：4月CPIrent环比上升，高于新签租金的指示 11
图表42：4月美国酒店平均住宿价格（ADR）增速加快，指示CPI在外住宿分项环比可能边际上涨 11
图表43：5月以来TIPS隐含的短端通胀预期下行，长期通胀预期上行 11
图表44：5月以来中长期通胀预期上升 11
图表