正文目录
央行持续呵护，资金面平稳跨月 3
超储更新 5
公开市场：6月3-6日，逆回购到期1.6万亿+ 5
票据市场：利率同比升高，大行持续卖票 7
政府债：6月3-6日净缴款降至782亿元 8
同业存单：发行利率持续上行，6月到期压力抬升 9
风险提示 13
图表目录
图1：利率周度平均值环比变化：7天利率上行，各期限存单发行利率均上行 3
图2：存单一级发行利率仍在抬升（%） 4
图3：银行体系净融出回升，周平均为3.56万亿元 4
图4：截至5月30日，逆回购余额16026亿元，高于5月23日的9460亿元 7
图5：5月26-30日，1M平均票据利率为1.17%（同比抬升19bp） 8
图6：5月26-30日，大行净卖出807亿元，5月累计净买入1762亿元（2024年5月累计净买入2143亿元） 8
图7：6月3-6日，政府债周度净缴款782亿元（前一周为3531亿元） 9
图8：存单二级市场收益率曲线陡峭化 10
图9：5月26-30日，同业存单加权发行期限8.9个月（前一周为6.2个月） 11
图10：分银行类型同业存单周度期限变化：农商行发行期限小幅压缩，其余类型银行均拉伸 12
图11：同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比升至59.8%（+29.3pct） 12
图12：6月3-6日，同业存单到期6070亿元，到期压力边际回落，之后三周到期压力加大 13
表1：流动性日历（6月3-6日，亿元） 4
表2：6月3-6日，政府债净缴款782亿元（单位：亿元） 5
表3：6月3-6日，央行公开市场到期16026亿元 6
表4：国债、地方债发行及净融资（缴款）：6月3-6日政府债净缴款为782亿元 9
表5：5月26-30日，同业存单发行6685亿元，净融资115亿元 11
央行持续呵护，资金面平稳跨月
5月26-30日，面对近1万亿元的逆回购到期，央行持续较大力度投放，跨月（跨
假期）资金面平稳。本周逆回购到期9460亿元，为今年以来周度到期量的相对高位，
不过央行投放力度更大，全周累计投放16026亿元，净投放6566亿元。
在央行呵护之下，跨月资金面平稳。周内来看，资金价格整体呈先下后上的态势，R001从前一周五的1.61%连续下行至周三的1.46%，DR001同样由上周五的1.57%逐日走低，并于周四触及周内低点1.41%。其后，随着月末时点临近，资金价格拐头向上，至5月30日，R001上行至1.57%，DR001同样回升至1.48%。7天资金利率走势与之类似，26日（周一）税期截止叠加跨月需求，R007、DR007单日均上行7bp，随后回落；但周三起资金价格再度抬升，截至30日，R007、DR007分别报
1.70%、1.66%。
全周来看，隔夜和7天资金利率分化，其中隔夜利率较前一周回落，DR001、R001周均值较上周分别下行7、6bp。而与历史同期相比，以R001为例，2021年以来同期隔夜利率均在上行，幅度介于4-14bp之间。7天资金利率小幅上行，DR007、R007分别环比上行5、10bp，上行幅度也小于历史同期。以R007为参考，本轮上行幅度处于近四年同期的低点，2021-24年5月最后一周R007上行幅度多在15bp以上。可见，央行对当前资金面偏呵护的态度。
图1：利率周度平均值环比变化：7天利率上行，各期限存单发行利率均上行
利率周度均值环比变化（bp）
12
12
10
2025-05-24
10
2025-05-31
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
8
7
5
5
4
5
4
4
3
3
3
1
2
1
1
-6
-7
DR001
DR007
R001
R007
1M
3M
存单
6M
9M
1Y
质押式回购
股份行存单
注：本周时间为5月26-30日，前一周时间5月19-23日。
WIND，研究所
银行融出意愿有所回升，本周（5月26-30日）日均银行体系融出规模回升至
3.56万亿元，前一周为3.02万亿元。周内来看，银行净融出规模整体攀升，从前一周五的2.91万亿元持续增至周四的3.89万亿元，仅周五因跨月小幅回落至3.33万亿元。不过存单一级加权发行利率仍在抬升。5月26-30日，同业存单加权发行利率为1.70%，环比上行3bp，前一周升幅为2bp。这背后或