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图表目录
图表1：中国城镇犬猫消费市场规模持续增长（单位：亿元） 4
图表2：宠物消费结构持续优化，主粮占比提升 4
图表3：2025年1-4月中国宠物食品出口金额同比+7.2% 5
图表4：我国电商平台（天猫、京东、抖音）宠物食品销售总额持续增长（单位：百万元）
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图表5：2024年中国宠物食品线上CR10品牌仅有33.7% 5
图表6：2025年“618”抢先购天猫与抖音TOP10宠物品牌 6
图表7：路斯股份主要产品是肉干、肉粉和主粮 6
图表8：2024年公司境外收入同比+16.6% 7
图表9：2024年公司境内收入同比+4.4% 7
图表10：2024年路斯股份营收7.78亿元（yoy+11.68%）、归母净利润7836万元 8
图表11：北交所消费服务产业企业区间涨跌幅中值为+2.03% 9
图表12：北交所消费服务产业企业的市盈率中值由53.2X降至52.2X（单位：家） 9
图表13：北交所消费服务产业企业总市值降至1239.29亿元（单位：家） 10
图表14：大禹生物、泰鹏智能、青矩技术等企业本周涨跌幅居前 10
图表15：北交所泛消费产业PETTM中值降至67.6X 11
图表16：泰鹏智能、格利尔等市值涨跌幅居前 11
图表17：北证食品饮料农业产业PETTM中值升至55.2X 11
图表18：大禹生物、骑士乳业等市值涨跌幅居前 11
图表19：北交所专业技术服务产业PETTM中值上升 12
图表20：青矩技术、广咨国际等市值涨跌幅居前 12
图表21：沪江材料斥资五千万建设PP复合铝箔项目 14
宠物赛道持续扩容，国产品牌发展正当时
行业需求持续释放，线上化与国产化趋势明显
我国宠物整体市场规模保持稳健上行。参考《2025年中国宠物行业白皮书》，中国城镇犬猫消费市场规模已从2018年的1708亿元人民币增长至2024年的3002亿元，期间年复合增长率达9.86%。其中，“猫经济”的增长尤为突出，2018-2024年市场规模CAGR高达14.18%，显著超越犬消费市场的6.69%。2024年中国城镇犬猫消费市场规模同比增长7.48%，犬和猫市场分别同比增长4.64%和10.73%，再次印证了宠物消费市场的潜力及猫经济的引领作用。从消费结构看，2024年宠物食品仍是宠物消费的主要市场，市场份额为52.8%。主粮、营养品小幅上升，零食小幅下降。其次是医疗市场，市场份额为28.0%，其中，疫苗、体检相对稳定，药品、诊疗小幅下降。用品、服务市场份额较低，分别为12.4%、6.8%，但有较高上升空间。
图表1：中国城镇犬猫消费市场规模持续增长（单位：亿元）
图表2：宠物消费结构持续优化，主粮占比提升
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资料来源：资料来源：《2025年中国宠物行业白皮书》、华源证券研究所 《2025年中国宠物行业白皮书》、华源证券研究所
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我国宠物食品出口金额整体呈增长趋势，但受贸易政策影响较大。根据海关总署数据，2025年1-4月宠物出口金额累计达到32.6亿元，同比增长7.2%。分月份同比增速分别为
+15.6%/-0.6%/+17.3%/-5.2%，2月同比下滑主要是因为春节放假影响，4月主要是美国贸易政策影响，后续应持续关注关税情况。国内上市公司多为出口代工起家，出口业务为稳定利润来源，随着国内宠物市场不断发展，各公司在国内积极布局自有品牌，我们认为这些品牌将在国内取得较快增长。1）乖宝宠物：国产宠食领先者，多品牌运营推动内销高速增长，高端化占比提高拉动利润率提升；2）中宠股份：北美工厂前瞻性布局，品牌出海保持高增长，自有品牌盈利能力逐年提升；3）佩蒂股份：东南亚和新西兰工厂产能利用率爬坡带动利润率提升，自主品牌快速发展有望持续减亏；4）路斯股份：国内主粮业务快速起量，布局柬