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内容目录
管理层变革落地，战略转型成效初显 3
从力帆到千里的转型升级之路 3
两次重组，开启AI转型之路 3
主业稳健经营，管理效率提升 4
印奇入股，“AI+车”战略全面启动 5
参股千里智驾，携手吉利布局AI智驾 5
携手曹操出行，共同布局robotaxi赛道 7
聚焦大模型能力，拓展智能座舱布局 9
盈利预测和估值分析 10
盈利预测 10
估值分析 10
风险提示 11
图表目录
图1：千里科技发展历程 3
图2：千里科技股权架构演变图（2020年至2025年4月29日） 3
图3：千里科技营业收入（亿元） 4
图4：千里科技净利润（亿元） 4
图5：千里科技及其业务毛利率、净利率（） 4
图6：各项费用支出（亿元） 4
图7：千里科技历年费用率（） 5
图8：千里浩瀚智驾方案 6
图9：城市NOA在不同价格带国内乘用车的渗透率 6
图10：比亚迪开启全民智驾 6
图11：2024年按GTV计，国内共享出行平台市占率 7
图12：国内共享出行市场规模 7
图13：曹操出行携手吉利生态 7
图14：Robotaxi市场规模 8
图15：阶跃星辰、千里科技、吉利战略合作 9
图16：千里科技AI+车战略模式 9
表1：千里智驾股权结构 5
表2：智能驾驶政策梳理 6
表3：分项目收入及毛利率预测 10
表4：可比公司估值 10
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从力帆到千里的转型升级之路
千里科技前身为力帆科技（集团）股份有限公司。1994年公司推出首款100型发动机，奠定了其在行业内的技术基础。2010年，公司陆续推出LF250-B摩托车，并将乘用车出口至俄罗斯，同年11月在上海证券交易所成功上市，迈出资本化发展关键一步。2011年开始逐步拓展海外市场，推出KP150与720车型，不断推进国际化。2014年，X50与820上市，产品矩阵不断丰富，530轻量车型也在埃塞俄比亚上市揭幕。2017年起，企业在新能源与动力系统方面持续升级，推出KPT200、V16等多款新车型，技术水平稳步提升。2020至2021年，伴随着重庆政府及吉利集团的助力，公司深化战略布局，推出ADV版KPV、搭载“机车3.0”体系的智享版摩托，并更名“力帆科技”。2022年，力帆科技与吉利控股等企业达成合作，全面进入电驱动与能源服务领域。2024年11月，随着旷视科技创始人印奇的加入，助力企业加速转型升级。2025年2月，公司更名为“千里科技”，进一步向智能化、国际化发展。
资料来源：图1：千里科技发展历程
资料来源：
重庆两江新区公众号、公司官网等，
两次重组，开启AI转型之路
2020年前，力帆科技的控股股东为力帆控股。但随着2020年破产危机的来临。2020年
12月，吉利和重庆政府的两江基金共同设立“满江红股权投资基金”，参与力帆科技的重整。该基金在重整后持有力帆科技29.99?的股份，成为控股股东。而力帆控股的持股比例从重整前的47.08?降低至13.75?。
2024年7月1日，满江红基金的有限合伙人重庆两江新区产业发展集团有限公司、嘉兴聚力展业叁号股权投资合伙企业（有限合伙）与浙江吉利产投控股有限公司签署《财产份额转让协议》，分别向吉利产投转让其所持有的满江红基金12.8195?、8.1805?的财产份额。同日，满江红基金的有限合伙人重庆江河汇企业管理有限责任公司、重庆汇礼一号企业管理合伙企业（有限合伙）、重庆汇礼二号企业管理合伙企业（有限合伙）也与吉利产投签
署协议，将其持有的全部满江红基金财产份额合计约29.9387?转让给吉利产投。同时，江河汇的控股股东吉利科技集团有限公司与重庆江河顺遂企业管理有限公司签署《股权转让协议》，以24.3亿元的价格向江河顺遂转让其持有的江河汇100?股权，从而间接转让江河汇所持有的力帆科技19.91?的股份。此次权益变动后，吉利产投成为满江红基金的单一最大有限合伙人，持50.9387?份额。
图2：千里科技股权架构演变图（2020年至2025年4月29日）
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上海证券交易所，iFind，
资料来源：主业稳健经营，管理效率提升
资料来源：
2024年公司实现营收70.35亿元，同比增长3