目录索引
一、AI语音成为基础设施，AISOC成长空间广阔 5
二、恒玄科技：开拓第三成长曲线，有望成为AI眼镜SOC赢家 7
三、炬芯科技：AIOT高景气，端侧AI处理器芯片启航 10
四、投资建议 12
五、风险提示 12
图表索引
图1：AI处理的重心正在向边缘转移 5
图2：混合SOC架构 5
图3：恒玄科技产品路线图 7
图4：恒玄科技成长动力 7
图5：恒玄科技TWS耳机SOC制程不断升级 7
图6：恒玄科技智能手表/手环类芯片营收及占比 8
图7：AI眼镜出货量预测 8
图8：炬芯科技芯片部分产品应用 10
图9：炬芯科技探索AI+音频的功能 11
图10：炬芯科技ATS323X芯片性能 11
表1：带摄像头的AI眼镜SOC方案预测 9
一、AI语音成为基础设施，AISOC成长空间广阔
AI语音成为基础设施。根据芝能智芯公众号的观点，语音交互正从“产品”走向“基础设施”，嵌入日常设备成为默认功能。过去苹果的Siri和亚马逊的Alexa奠定了语音计算的基础，但其受限于云计算延迟、隐私担忧及用户体验，未能兑现“语
音即平台”的承诺。随着用户对语音交互的期望转向“嵌入式”和“默认交互”，语音计算的技术重心也从云端下沉至边缘，从面向平台的助手转为物联网设备中不可见但至关重要的功能层。向本地推断的转变带来了关键的好处，包括提高反应能力、强调用户隐私以及降低云基础的架构成本。而边缘AI推理能力的提升，也推动语音处理从云端迁移至终端设备（如遥控器、恒温器、耳机和汽车中控）。
图1：AI处理的重心正在向边缘转移
数据来源：高通官网，
AI语音在重塑SOC架构。根据snappytechnewsEmmaThompson的观点，语音处理正从云端迁移至终端设备对SOC设计提出了全新挑战——在极低成本和功耗限
制下，实现毫秒级语音唤醒与自然语言理解。在消费电子设备中，SoC必须在极低成本（常见为3至10美元）下提供数据中心级别的推理性能，要求SoC具备几个关键能力：毫瓦级常开监听、100毫秒内完成唤醒词检测与语义解析、无缝对接输入/输出模块，以及与主控逻辑实时协同。因此，SoC必须采用更加模块化和高效的设计方式。
图2：混合SOC架构
数据来源：芝能智芯公众号，
AISOC成长空间广阔。根据snappytechnewsEmmaThompson转载的Market.us数据，端侧集成电路（IC）市场预计将从2024年的173亿美金增长至2034年的3402亿美金，其中70%以上的价值用于推理任务，包括语音识别与自然识别。
二、恒玄科技：开拓第三成长曲线，有望成为AI眼镜
SoC赢家
恒玄科技的定位是无线超低功耗计算SOC主控厂商。公司是全球TWSSOC的龙头，通过摩尔定律持续迭代不断增强竞争力；通过2.5D显示和WIFI能力的积累，已成功开拓出第二成长曲线运动手表/智能手环；正在积累A核、linux系统、ISP影像等关键技术，有望进一步开拓出第三成长曲线智能手表和AI眼镜。
图3：恒玄科技产品路线图 图4：恒玄科技成长动力
数据来源：恒玄科技官网， 数据来源：恒玄科技官网，
TWSSoC迭代升级，平均单价有望持续提升。TWS耳机行业快速发展，公司6nm先进制程的SoC芯片于2024年实现量产出货，TWSSoC平均单价有望持续提升，同时
市场份额有望进一步提升。
图5：恒玄科技TWS耳机SOC制程不断升级
数据来源：公司官网，公司公众号，公司财报，
智能手表SoC持续放量，营收占比持续扩大。公司从TWSSoC延展到手表SoC，智能手表多采用双系统和双主控方案，未来有望通过单主控SoC集成A核和M核，搭载双系统进一步提高待机时间，目前公司智能手表SoC广受客户认可，2023、2024H1
公司智能手表和手环类产品营收占比达22%、28%，未来成长空间广阔。图6：恒玄科技智能手表/手环类芯片营收及占比
6.00 30%
5.00 25%
4.00 20%
3.00 15%
2.00 10%
1.00 5%
0.00
2022
2023
0%
2024H1
营业收入（亿元） 占比
数据来源：公司财报，
有望成为AI眼镜SoC赢家，带来新增长动能。AI眼镜赋能视觉、听觉、语言和大脑，为非常重要的AI硬件载体，国内外多家大厂积极布局AI智能眼镜，根据omdia数据，预计2024-2028年AI眼镜出货量CAGR为93.76%。目前公司AI眼镜SoC已实现在
MYVUAR眼镜产品的应用，根据omdia数据，预计后续将应用于小米、阿里AI眼镜。公司有望成为AI眼镜SoC的赢家，打开公