正文目录
债券ETF怎么看 1
信用债ETF怎么看 3
信用债ETF投资策略 7
风险提示 9
请务必阅读报告末页的重要声明
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图表目录
图表1：债券ETF资产净值vs被动指数型债券基金（除ETF）资产净值（亿元、%）..1
图表2：各类型债券ETF资产净值规模占比（%） 1
图表3：细分类型债券ETF资产净值规模占比（%） 1
图表4：债券ETF概览和业绩表现 2
图表5：各类型债券ETF季度区间回报率对比（%） 3
图表6：各类型债券ETF季度份额增长率对比（%） 3
图表7：各信用债ETF的资产净值规模（亿元） 3
图表8：各信用债ETF的组合久期（年） 3
图表9：海富通上证城投债ETF（亿元、%） 4
图表10：海富通中证短融ETF（亿元、%） 4
图表11：平安中债-中高等级公司债利差因子ETF（亿元、%） 4
图表12：南方上证基准做市公司债ETF（亿元、%） 4
图表13：华夏上证基准做市公司债ETF（亿元、%） 4
图表14：海富通上证基准做市公司债ETF（亿元、%） 4
图表15：易方达上证基准做市公司债ETF（亿元、%） 5
图表16：博时深证基准做市信用债ETF（亿元、%） 5
图表17：大成深证基准做市信用债ETF（亿元、%） 5
图表18：天弘深证基准做市信用债ETF（亿元、%） 5
图表19：广发深证基准做市信用债ETF（亿元、%） 5
图表20：各信用债ETF跟踪业绩标准偏离度（%） 5
图表21：各信用债ETF的换手率情况（%) 6
图表22：上证做市公司债指数vs深证做市信用债指数 7
债券ETF怎么看
截至2025年5月28日，市场上共有29只债券ETF,净值规模合计2814.04亿元。从具体类型来看，共有16只利率债ETF（7只国债ETF、5只政金债ETF和4只地方债ETF）、11只信用债ETF（5只公司债ETF、4只基准做市信用债、1只城投债和1只短融）、以及2只可转债ETF。利率债ETF、信用债ETF和可转债ETF的规模占比分别为37.32、48.66和14.02，从细分类型来看，政金债ETF的规模占比更高，为20.53，此外还有四个类别的债券ETF规模占比在10?以上，分别为公司债ETF（17.72）、短融ETF（15.21）、可转债ETF（14.02）、国债ETF（13.50）。
从今年以来规模增长的情况来看，债券ETF的规模较2024年的1799.86亿元增加了1014.18亿元，而2024年的规模数据则比2023年多增加了998.24亿元，即今年上半年债券ETF规模的增长速度已经赶上去年全年的增长速度，意味着今年债券ETF的规模将继续明显扩容，后续发展空间大。
图表1：债券ETF资产净值vs被动指数型债券基金（除ETF）资产净值（亿元、%）
债券ETF资产净值 被动指数型债券基金(除ETF)资产净值 债券ETF净值规模增速(右轴)
14000 140
12000
10000
8000
120
100
80
60
6000
4000
2000
40
20
0?
-20
0
2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年截至5.28
-40
来源：，
图表2：各类型债券ETF资产净值规模占比（%） 图表3：细分类型债券ETF资产净值规模占比（%）
可转债 利率债 信用债
政金债公司债短融可转债国债基准做市信用债城投债地方债
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14.0248.6637.32
14.02
48.66
37.32
6.33
3.29
9.41
20.53
13.50
17.72
14.02
15.21
来源：Wind，
来源：Wind，
来源：Wind，
图表4：债券ETF概览和业绩表现
从2024年以来各类型债券ETF的业绩表现来看，国债ETF、地方债ETF和可转债ETF的绝对收益率更高，而地方债ETF和基准做市信用债ETF的抗风险能力更强。绝对收益率方面，相比于政金债的3.52?和公司债的2.94?，2024年以来国债ETF、地方债ETF和可转债ETF的平均年化收益率分别为8.26?、5.11?和6.68?，整体收益表现更好。从抗风险能力来看，政