目录
一、货币市场 5
本周资金面回顾 5
下周资金展望 9
二、同业存单 10
三、票据市场 13
四、债券交易情绪跟踪 13
风险因素 14
图目录
图1：公开市场操作投放与到期（单位：亿元） 5
图2：资金利率表现（单位：%、BP） 5
图3：质押回购成交量走势（单位：亿元） 5
图4：刚性资金缺口走势（单位：亿元；%） 6
图5：资金缺口20日移动平均值与资金利率走势（单位：亿元；%） 6
图6：5月最后一周银行间资金跨月进度明显提速 7
图7：5月最后一周其他非银跨月进度同样明显提速 7
图8：5月最后一周交易所资金跨月进度持续偏缓 7
图9：5月最后一周全市场资金仍然加速跨月 7
图10：逆回购余额规模 8
图11：以周度数据看，核心超储与银行净融出及资金价格关系并不显著 8
图12：5月DR007均值与OMO利差继续收窄 8
图13：下周政府债净缴款规模下降 9
图14：下周政府债净缴款主要集中在后半周（单位：亿元） 9
图15：部分省市已公布2025年第二季度地方债发行计划（单位：亿元） 10
图16：6月国债净融资规模估计 10
图17：6月地方债净融资规模估计 10
图18：SHIBOR利率走势（单位：%） 11
图19：股份行同业存单发行利率走势（单位：%） 11
图20：分银行类型存单发行规模分布 11
图21：分银行类型存单到期规模分布 11
图22：分银行类型存单净融资规模分布 12
图23：存单发行规模期限分布 12
图24：各类型银行存单发行成功率 12
图25：城商行-股份行1Y存单发行利差 12
图26：存单供需相对强弱指数 12
图27：分期限存单供需相对强弱指数 13
图28：国股转贴现票据利率走势 13
一、货币市场
本周资金面回顾
本周央行OMO净投放流动性6566亿元。此外，5月买断式逆回购净回笼2000亿元，为连续第2个月净回笼。本周央行公开市场持续净投放，资金面整体维持宽松，尽管在企业所得税汇算清缴、跨月等因素影响下，DR007维持在1.6?上方，但隔夜利率持续回落，周五跨月当日R001升至1.57?，仍为去年12月以来跨月的最低水平。本周有9460亿元逆回购到期，央行在周一至周五分别开展3820亿元、4480亿元、2155亿元、2660亿元、2911亿元7D质押式逆回购操作，全周净投放流动性6566亿元。此外，5月30日央行公告，全月开展了7000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期4000亿，6个月期3000亿，但考虑到期因素后，净回笼2000亿，为连续第2个月净回笼。本周央行公开市场持续净投放，资金面整体维持宽松，尽管在企业所得税汇算清缴、跨月等因素影响下，DR007维持在1.6?上方，但隔夜利率持续回落，周五跨月当日R001升至1.57?，仍为去年12月以来跨月的最低水平。截至5月30日，R001、DR001分别较5月23日下行4.5BP、8.3BP至1.57、1.48，而R007、DR007分别较5月23日上行7.1BP、7.9BP至1.70?、1.66，R007-DR007利差下行0.8BP至3.3BP。
逆回购投放国库定存（投放）逆回购到期国库定存（到期）
逆回购投放
国库定存（投放）
逆回购到期
国库定存（到期）
MLF(投放）净投放
MLF(到期）
亿元
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
07.01-07.0507.08-07.12
07.01-07.05
07.08-07.12
07.15-07.19
07.22-07.26
07.29-08.02
08.05-08.09
08.12-08.16
08.19-08.23
08.26-08.30
09.02-09.06
09.09-09.14
09.15-09.20
09.23-09.27
09.29-09.30
10.08-10.12
10.14-10.18
10.21-10.25
10.28-11.01
11.04-11.08
11.11-11.15
11.18-11.22
11.25-11.29
12.02-12.06
12.09-12.13
12.16-12.20
12.23-12.27
12.30-01.03
01.06-01.10
01.13-01.17
01.20-01.24
01.26-02.08
02.10-02.14
02.17-02.21
02.24-02.28
03.