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图1：发达市场转涨，新兴市场继续下跌
数据来源：，
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图2：全球央行重要官员表态
官员表态
国家及官员
日期
经济
货币政策
里奇蒙联储主席巴尔金
2025/5/27
巴尔金指出，数据显示经济正沿着相同轨迹发展，经济前景不确定性仍然存在。企业仍然主要选择观望，投资决策方面人们正保持耐心，市场正等待政策不确定性消除。
巴尔金指出，目前市场情绪的下降尚未对支出产生影响。消费者已开始预期通胀上升，这一定程度上影响了市场情绪，但目前尚无证据表明这已导致消费支出减少，市场正等待观察通胀和就业情况的变化。
日本央行行长植田和男
2025/5/27
植田和男指出，未来经济面临下行风险，尤其是在2025和2026财年，全球供应冲击频繁，基础通胀水平逐渐接近2?，但仍需谨慎应对食品价格上涨的影响。企业行为呈现显著观望态势，投资决策保持谨慎耐心，经营主体普遍等待政策不确定性消除后才行动。
植田和男强调尽管距离2?通胀目标更近，但仍面临实现的长期挑战，特别是在全球供应冲击和贸易不确定性增加的背景下。日本的通胀主要由食品价格上涨推动，尤其是大米价格，且实际政策利率仍处于深度负值，显示宽松货币政策仍在持续。植田和男提到由于不确定性增加，已下调经济和通胀前景预期，但预计下半年潜在通胀将逐步接近目标。日本央行已成功将通胀预期从“零”脱离，但尚未锚定在2?，因此仍维持宽松政策以应对复杂的经济环境。
纽约联储主席威廉姆斯
2025/5/28
威廉姆斯强调通胀预期管理是当前经济稳定的核心支柱。他指出全球中性利率持续低迷的背景下，美国储备缓冲虽仍充裕（应对重大冲击的关键防线），但4月关税事件已暴露市场功能失调风险。对于新兴市场经济体，汇率波动成为影响通胀传导与需求结构的显著变量。尤为重要的是，他警告通胀持续性风险——若放任通胀偏离目标，可能形成永久性经济扭曲，而关税等冲击事件正在加剧这种风险。
美联储威廉姆斯强调保持通胀预期稳定的重要性，避免其变得持久化以防止长期偏差。他指出当前全球中性利率持续低迷的环境下，必须警惕通胀预期脱锚的风险。一旦容忍通胀偏离目标形成持续性趋势，可能演变为永久性经济扭曲，因此他主张采取强烈的干预逻辑。同时，威廉姆斯认为通胀预期应在数年内逐步回归目标，而非完全不变，强调调整的灵活性。
美联储5月货币政策会议纪要
2025/5/29
美联储官员一致认为目前经济的不确定性显著升高，关税政策对经济的拖累超出预期，可能推动持续通胀。会议强调通胀预期的重要性，并关注通胀和就业的潜在风险。官员们认为未来几个月劳动力市场可能出现疲软的风险。经济衰退可能性与市场预期相符，美联储等待更多明确信息以调整后续宏观策略。同时，与会者评论了四月上半月资产价格之间典型相关性变化，指出该变化的持续变化或导致美国资产的避险资产属性减弱，可能对经济产生持久影响。
美联储官员一致认为由于经济前景的不确定性增加，采取谨慎的货币政策是适当的，需要等待对经济前景的更多明确信息以做出决策。官员们强调了通胀预期的重要性，指出如果通胀持续存在，他们可能面临“艰难的权衡”。几乎所有官员都认为通胀持续时间可能比预期更长。同时，与会者指出经济增长和就业前景恶化，通胀上升和失业率上升的风险增加。美元走软归因于对贸易政策对经济增长影响的担忧。
旧金山联储主席戴利
2025/5/30
戴利指出强调目前应重点关注通胀和就业市场。通胀方面，需要适度限制性的政策来持续降低通胀，寻找通胀持续下降、上升或保持坚挺的迹象。就业市场方面，目前没有看到任何就业市场疲软的迹象，但仍需持续观察其走向是否具备稳固性。戴利认为当前经济环境暂未迫使美联储在抑制通胀与维持就业之间进行政策权衡，整体风险分布处于可控区间
。
戴利指出，如果劳动力市场保持强劲且通胀率下降，今年进行两次降息是合理的，但潜在风险的范
围仍然很大。目前美联储的政策定位准确，维持政策利率稳定是一个积极的决定。
数据来源：，Bloomberg，华尔街见闻，金十数据，
图3：恒生指数本周由涨转跌
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