核心逻辑;;AI基建产业链重点公司盈利及估值;5;AI基建行业梳理;图2：数据中心架构图;智算需求爆发推动数据中心持续增长;需求和政策牵引下全球均对AI基建投入巨额开支;;AI基建的变化：AIDC功率密度提升对AI基建的供电、散热提出高要求;AI基建产业链价值量拆分：AI基建中供配电和制冷是核心环节;AI基建行业梳理;AI基建供配电设备之主用电源-燃气轮机;AI基建供配电之主用电源：国内接入市电，海外催生燃机发电/核电需求;;燃机发电成本端看将呈下降趋势，替代能源核电小型反应堆商业化进展慢;北美大厂建设数据中心使用燃机作为电源，AIDC成为燃机重要增量;AIDC增量需求测算：预计2026年达10GW，占燃机总需求比例近20;多重因素驱动燃机行业迎来景气上行周期;燃气轮机景气上行周期拐点已至;燃机整机厂三足鼎立，龙头厂商订单饱满指引行业高景气;燃机行业市场空间：未来5年年均近400亿美元市场;燃气轮机价值量拆分：核心机中叶片、燃烧室、压气机占据主要价值量;热端铸件叶片具有维修+新机双重需求，是耗材属性环节;铸件海外巨头占主导，燃机叶片是最关键环节且供需紧张;AI基建之主用电源环节：燃机行业投资建议及关注公司;应流股份：拥有燃机核心铸件稀缺产能和卡位优势，受益景气上行;豪迈科技：全球轮胎模具龙头，大型零部件业务受益燃机发展趋势;AI基建行业梳理;AI基建供配电设备之备用电源-柴油发电机组;AI基建供配电之备用电源：柴油发电机组是主用电源断电时的必要保障;;;柴油发电机组：全球格局集中，国内内外资共同占据中高端市场;柴发机组：2MW是数据中心主流选择，内资厂商高端市场实现突破;柴发零部件：发动机海外领先但内资开始突破，电机、控制器进口为主;数据中心是柴发重要增量，26年全球市场达90亿美元且仍将快速增长;柴发产业链受益于数据中心需求业绩迎来拐点;柴发产业链国内外需求饱满，价格端呈现上涨趋势;AI基建之备用电源环节：柴发行业产业链相关公司梳理;AI基建行业梳理;AI基建之制冷系统;数据中心内部制冷：液冷将替代风冷成为产业趋势;数据中心液冷主流路线有冷板式液冷和浸没式液冷;数据中心制冷结构拆分：室内侧转移服务器??量，室外侧转移室内侧热量;AIDC增量需求测算：2028年全球液冷方案市场空间可达千亿;冷水机组受益风冷稳健增长和液冷加速渗透;海外大厂冷水机组2024年起受益数据中心需求快速增长;AI基建之制冷环节：制冷产业链相关公司梳理;冰轮环境：工商业制冷设备龙头，中央空调业务有望受益数据中心高增;汉钟精机：国内压缩机、真空泵龙头，压缩机受益于数据中心;联德股份：高端铸件领先企业，跟随核心客户受益海外高增;同飞股份：工业温控龙头，数据中心有望成为第二增长曲线;AI基建行业梳理;投资建议;57;风险提示