2025年5月零售行业月度
观察;
行业整体概况
细分板块洞察;
国际零售市场
连锁零售新业态试点;
PARTONE
行业整体概况;
商品经营类指数
商品经营类指数为50.4%,较上月微升
0.3个百分点。“五一”假日消费拉动线
下商品经营，销售额和盈利水平分指数
处于临界点上方，客单价水平上升，运
营成本预期稳定。;
01租赁经营类指数
租赁经营类指数为51.8%,较上月下降0.9个百分点，虽仍在扩张区间，
但下降幅度较大。企业面临存量市场经营压力，平均单店租金收入和新增店铺预期下降，运营成本压力上升。
02电商经营类指数
电商经营类指数为50.0%,较上月微降0.1个百分点，总体处于稳定发
展期。电商实物总销售额和在线总商品数分指数处于临界点以上，客单价水平上升，成本投入有所减少。;;
PARTTWO
细分业态分析;
经营业绩
2024年前三季度，38家百货上市公司营收1327.27亿元，同比降6.80%;净利润60.37亿元，同比降2.19%。大型百货零售企业营业收入和净利润指数处近十年低水平。;
百货业态(含购物中心)
增长乏力原因
商业地产规模红利消减，新开项目少；居民收入增速放缓、储蓄意愿增强，消费能力和意愿
受限；市场竞争激烈，电商冲击大。
未来发展方向
加强存量调改，提升购物体验；结合政策，如“以旧换新”,促进销售；发展线上业务，实
现全渠道经营。;
零售额增长
2024年限额以上零售业单位中
超市增长2.7%,行业回暖趋势
不明显。2025年一季度，限额
以上零售业单位中超市零售额同
比增长4.6%,增速比上年全年
提升1.9个百分点。;
02
未来走势
行业竞争加剧，整合加速；注重数字化转型，
提升运营效率；发展社区小型业态，贴近消
费者。;
即时零售
市场现状-需求侧
消费动机从“应急需求”变为“便捷生活+
情绪价值+社交货币”复合需求。Z世代催生“夜经济”“宅经济”,夜间订单占超40%;家庭场景中，生鲜、药品即时渗透率提升，某平台药品即时配送订单年均增速超30%。;
市场现状-渠道体系
销售渠道“线上主导、线下体验”融合。电商平台抖音、快手“直播带货+
即时零售”推动“本地生活服务”,某品牌直播间单日GMV破千万；线下主题快闪店等成流量入口，某平台AR打造乐园延长用户停留时长。
竞争格局
头部平台如美团、饿了么构建“全品类供给+智能履约网络+本地化服务生
态”壁垒；中小平台聚焦细分赛道，如某垂直平台鲜花配送复购率超50%;新兴势力靠技术创新，如AI虚拟店员、VR直播等。;
挑战为内容同质化、监管合规压力大。
对策是加强内容工业化运营，构建开
放技术平台；建立本地化供应链，加速国际认证。;
PARTTHREE
细分板块洞察;
2025Q1行业发展情况投资建议
不同品牌表现对比
传统渠道品牌的“通货贴牌”模式面临产品同质化和价格内卷困
境，加盟商持续关店；而部分具备差异化产品力和消费者深度洞
察力的产品型品牌则快速崛起，爆款频出、业绩高增。;
变革方向与商业模式转变
从商业模式底层逻辑出发，零售企业变
革需改变卖“货”思维，依托体验服务、情绪价值等优势着力于“人”,在消费者端持续正向累积、吸引流量回归线下。;
进口与国货表现对比
进口化妆品遇冷，国货美妆凭借强营销产品热点把
握能力持续突围。;
看好“高景气赛道、稀缺高端美妆、差异化个护家清
品牌”三大主线，关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅
(603605)、上美股份、巨子生物、润本股份
(603193)、丸美生物(603983)等，受益标的若
羽臣(003010)、上海家化(600315)等。;
上游厂商发展情况
2025年，上游厂商发力“新成分/适应
症/新技术”打造差异化，高端需求稳定
驱动薇旖美、艾塑菲等逆势高增；2025
年锦波生物重磅产品落地，其他厂商获
批进度也有望加速。;
PARTFOUR
全渠道零售趋势;
个性化服务需求增长
随着消费者对品质和体验的追求，
其对个性化、定制化服务的需求
持续增长。零售企业需借助大数
据和人工智能等技术，深入了解
消费者个性化需求，提供更精准
的产品和服务。;
绿色环保受关注
消费者环保意识增强，绿色、环保的零售产品和服务受到更多关注。企业需加强绿色供应链建设，推动行业可持续发展。;
市场参与者多元化
2025年全渠道零售行业参与者增多，包括
传统零售巨头、电商平台、新兴初创企业
和国际品牌。传统巨头拓展线上，电商巩
固在线市场，初创企业灵活响应，国际品
牌本土化扩张。;
竞争格局
数据驱动竞争
数据成为竞争重要驱动力。企业通过收