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文档摘要

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智启新程，人形进阶

——人形机器人产业2025中期投资策略

核心观点

?2025年年初以来，包括人形机器人在内的通用机器人量产逐步落地。

?2025年为人形机器人量产元年，更是人形机器人通用能力跃升的起点，全球将有万台以上人形机器人进入工厂场景训练。工厂训练是破除具身智能

数据不足与实用性低下之间“引力束缚”的关键，也是积累高质量、大规模应用数据的必要手段。

?短期（3年内）人形机器人有望应用于特种场景。我们认为特种场景成本敏感度较低、遥控操作可在短期弥补具身AI不足导致的机器人自主性不足。

?中期（3-5年）人形机器人有望应用于制造场景。我们认为制造场景下的