目录
目录
CONTENTS
本期主题：初创企业融资困境、成因分析及政策建议
一、初创企业特点及内生性融资困难………………1
（一）初创企业特点…………………1
（二）初创企业内生性融资困难……………………2
二、初创企业融资现状及变化趋势…………………4
（一）融资总量及结构：一级市场融资规模先升后降，股权投资开始向后期
倾斜……………………5
（二）股权融资：VC/PE投资热情骤降，政府基金影响力上升…5
（三）债权融资：银行信贷显著增长，但初创企业融资仍然受限………………6
（四）资本市场：科创板、北交所IPO市值突破新高，初创企业难获融资……6
（五）初创企业融资成功率下降，“硬科技”行业融资依旧坚挺………………7
三、初创企业融资困境的深度分析…………………7
（一）投资人视角……………………7
（二）企业内部视角…………………9
四、政策建议………12
（一）改革国资投资机制，提高对初创企业的风险容忍度……12
（二）建立科技型初创企业信用融资体系………13
（三）推动供应链金融创新，提高产业链融资能力……………13
本期主题：初创企业融资困境、成因分析及政策建议
本期主题：
初创企业融资困境、成因分析及政策建议
一、初创企业特点及内生性资等无形资产融资工具有所发展，
融资困难适用范围仍然有限。
（一）初创企业特点二是业务模式不稳定。产品或
初创企业处于发展的早期阶服务的市场需求尚未充分验证，收
段，在诸多方面具有不同于成熟企入模式仍处于调整和优化阶段，用
业的特征。这些特征不仅影响企业户规模和增长趋势存在较大不确定
的经营策略，也决定了其融资可得性。企业需要根据市场反馈不断迭
性和融资方式的选择。初创企业区代产品，甚至调整核心业务方向，
别于成熟企业的重要特征有以下五以寻找最佳的盈利模式。业务方向
点：的调整往往影响企业的经营数据，
一是缺乏可抵押资产。初创企使其财务状况呈现波动状态，缺乏
业的主要资源往往是技术、知识产稳定的收入记录。在市场竞争环境
权、市场预期和团队能力，而非土变化、新进入者涌现、政策调整等
地、厂房、设备等可抵押资产。多因素的影响下，企业的市场定位和
数初创企业采用轻资产运营模式，盈利模式可能发生重大变化。
即使拥有办公场所或设备，其所有三是缺乏有效的信用记录。初
权也可能属于租赁性质，难以作为创企业在成立初期可能尚未产生稳
有效抵押物。在传统信贷体系中，定收入，财务报表反映的经营情况
银行更倾向于依赖有形资产作为贷